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研究报告:华泰期货-期权周报:国庆将至,择机做多隐含波动率-170918

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-09-25 08:47:01
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗剑,杨子江
研报出处: 华泰期货 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 2,587 KB 分享者: huy****946 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        豆粕期权行情介绍和分析
        至9  月22  号日盘结束,豆粕大涨收于2790,本周成交量5898  万手,持仓量为213  万。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周豆粕期权累计总成交量为9.95  万手(单边,下同),持仓量为12.92  万手,期权持仓限额放开后成交量、持仓量显著升高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中期权1  月合约成交量占所有期权合约的70%,持仓量占比74%。本周豆粕期权成交量PC_Ratio  为0.56,持仓量PC_Ratio  为0.64,乐观情绪在本周五爆发,带动豆粕期货合约大涨近2%。
        自9  月USDA  月度供需报告发布后,隐含波动率持续处于下行状态,但考虑到9  月29  日晚即将公布的USDA  季度库存报告,加上马上就要到来的国企节假期,预期豆粕后期波动大概率会有所加剧。加之当前豆粕隐含波动率处于低点,自9  月12  日至9  月22  日,1  月平值合约隐含波动率下行近3%,目前1  月平值期权隐含波动率仅为16.26%,波动率上行空间较大。
        1  月豆粕期权平值合约行权价移动至2800  的位置,隐含波动率与60  日历史波动率的差值扩大至-2.82%,波动率差的扩大反映出历史波动率与隐含波动率的背离。如之前报告所预测,9  月USDA  月度供需报告公布后,隐含波动率果然出现大幅下行,卖出宽跨期权收益显著,而近期考虑到季度库存报告和10  月的月度供需报告叠加国庆假期的波动加剧预期影响,建议卖出宽跨期权组合可止盈出场,择机买入跨式组合做多波动率。
        白糖期权行情介绍和分析
        本周白糖价格小幅振荡,至9  月22  号日盘结束,白糖价格收于6155,本周白糖期货1  月合约成交量214  万手,持仓量为67  万,本周成交量显著增加。白糖期权在本周累计成交量为4.59  万手(单边,下同),其中看涨期权累计成交量为2.21  万手,看跌期权成交量为2.31  万手,周成交量PC_Ratio  为1.02,  PC_Ratio  反映偏悲观的情绪。
        本周白糖期权隐含波动率继续下行,目前白糖平值期权行权价移动到6200  的位置。本周60  日历史波动率继续由12.19%回落至11.89%,1  月平值期权隐含波动率同样由13.31%回落至12.11%,1  月平值期权隐含波动率与60  日历史波动率的差值有所缩小,由1.12%降至0.22%。
        如9  月12  日报告提示“考虑到波动率上行空间有限,建议卖出宽跨期权(卖出SR801P6000  和SR801C6400)收获期权时间价值和隐含波动率下行带来的vega  收益。”本周卖出宽跨期权本周连续获利,自9  月18  日至9  月22  日累计盈利为37  元/份,临近国庆长假,建议卖出宽跨组合可逐步止盈出场。
        

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