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研究报告:天风证券-货币基金系列专题之五:类货币产品会带来多大冲击?-171115

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-11-16 17:02:17
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙彬彬,唐笑天
研报出处: 天风证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 942 KB 分享者: ann****@12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        摘要
        流动性新规之后,货币基金由于流动性要求的提高,收益率有所下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        目前市场上货币基金的替代品主要有理财类货币、保险类货币、券商类货币、信托类货币、养老类货币等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        从流动性来看,基本均能做到T  日赎回T+1  确认/到账,部分银行理财能像货币基金一样做到T+0,部分产品可能会设置一定的封闭期,不过整体来看流动性较好。
        从安全性来看,由于投资对象以高流动性、高安全性的固定收益类产品为主,资产出现亏损的可能性较小;虽然未明确保本,但在开展初期各机构也会有一定的支持意愿,目前来看至少本金比较安全。
        从收益性来看,目前类货币产品费率均不高,与普通的货币基金差异不大;由于投资组合限制较少,可通过投资高收益资产和加杠杆的方式做高收益,因此收益整体高于货币基金。
        货币基金的税收优势主要体现在企业所得税上,在个人所得税上并没有优势;在增值税上有优势但影响不大。
        货币基金虽然收益率有所下降,但仍然具有一些制度上的优势:私募类产品吸纳散户资金能力有限;信托、保险、券商、养老类货币基本均属于非标资产,银行大规模增配的可能性较小;摊余成本法估值使货币基金收益率更加稳定。
        收益的下降会导致散户资金转移到更高收益的银行理财等类货币产品中,实体企业资金可能也会所转移;但银行资金因为监管的原因不会大规模配置类货币产品;未来对银行理财的监管也可能带来一定的不确定性。
        风险提示:监管政策不确定性
        

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