事件:
3 月20 日,当代明诚发布2017 年年度报告,实现营业总收入9.12亿元,同比增长60.26%,归属母公司股东净利润1.28 亿元,同比增长4.87%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内,公司在“全球文化产业整合运营平台”长期发展战略的引领下,拓宽“集团化、平台化、国际化”的发展思路,以“体育+影视剧”为主线,进一步扩展产业链,加快细分行业渗透,迅速抢占市场资源。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内,体育板块实现营收3.20 亿元,同比增长88.24%,影视板块实现营收5.92 亿元,同比增长47.18%。
投资要点:
获取行业顶级资源,切入产业链上游:2017 年,公司走入国际体育产业核心,获得全球顶级资源认可。双刃剑与FIFA 正式签署了《2018年俄罗斯世界杯亚洲区独家市场销售代理合同》,这是国际足联第一次将独家销售代理的权利授予中国公司,开创了中国体育营销公司的先河。公司7 月启动了对国内卓越的赛事版权运营公司——新英体育的并购工作,切入产业链上游版权领域。预计今年并购完成后,公司将拥有中国顶级的版权运营团队以及包括英超、欧洲杯等头部赛事的版权权益。
影视剧收入稳步增长,聚焦精品和优质IP:报告期内,公司电视剧实现营收5.16 亿元,同比增长80.92%,电影收入0.19 亿元,比去年同期增长28 倍。公司在2017 年取得的头部 IP 包括莫言先生代表作《檀香刑》,路遥先生代表作《人生》,东野圭吾巅峰之作《恶意》,经典电影《秋菊打官司》的电视剧改编等。其中公司拍摄完成的精品电视剧《爱人同志》作为十九大献礼片于十九大期间在央视八套进行播出,最高收视破2,平均收视率1.47%,单集最高收视率达2.29%,全网播放量超过3.4亿,获人民日报发文点赞,荣获中央电视台2017 年度电视剧突出贡献奖。公司将利用在精品剧制作方面的深厚底蕴,结合市场变化的积极因素,不断扩大自身的品牌效应。
盈利预测和估值
考虑2018 年世界杯将给公司带来的巨大正面影响和收益,影视剧行业的快速增长,以及新英体育的并表,我们预计2018-2020 年EPS 分别为0.78/0.89/0.99 元,对应PE为22/19/17 倍,给予“买入”评级。
风险提示
国家政策风险;体育业务发展不及预期;影视业务不能按计划推进