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研究报告:中原证券-创业板1季报业绩预告分析:内生增长与大市值龙头齐飞-180416

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-05-15 16:20:15
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 王哲
研报出处: 中原证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 686 KB 分享者: zhe****bo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        创业板1季度业绩增速回升显著。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】剔除乐视温氏和光线传媒创业板业绩增速从去年底的11.01%回升到27.55%,代表成长龙头的创业板50成分股业绩增幅最大,从去年底-10.44%猛涨至122.38%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前创业板估值位于2005年以来估值从低到高12.07%分位。
        创业板内生增长强劲。创业板历史上从未发生过并购的个股组合从2017年1季度起业绩增速开始持续大于发生过并购的,今年1季度两者都出现回升,且未发生过并购的公司内生增速相对增幅明显扩大。
        预计2018年商誉减值损失下拉业绩增速4到5个百分点。对过往10年取平均值,估算截至到2017年3季度商誉减值损失/商誉为1.34%,商誉减值损失规模32.59亿,商誉减值损失占比净利润4.35%。预计在此规模上,今年商誉减值损失影响业绩增速4%-5%。
        分市值来看,30亿以下小市值业绩依然负增长,200亿以上的增幅则最大,且估值相对低,匹配度最优。创业板盈利占比向100亿以上公司集中,0-100亿市值个股则业绩占比出现下滑。体现了市场集中度提升,强者恒强的马太效应。
        分行业来看,大部分创业板行业都经历了业绩加速。在创业板净利润占比大于3%的行业中,医药、TMT和汽车业绩向好值得关注,电子元器件和机械则盈利增速下滑。
        风险提示:大额解禁超预期,业绩增速下滑超预期  

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