扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 晨会早刊

研究报告:民生证券-晨会纪要-180620

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-06-20 14:23:17
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 范劲松
研报出处: 民生证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 569 KB 分享者: sea****ot 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        重点推荐  
        农业推荐玉米种子公司隆平高科、登海种业,美豆短缺看好海大集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】计算机看好板块快速触底反弹,推荐业绩高增长且确定性强的低估标的恒华科技、启明星辰、超图软件、今天国际、新开普。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)家电认为个税法迎第七次大修利好家电,推荐白电中的格力电器、美的集团;厨电中的老板电器、华帝股份;小家电中的苏泊尔、飞科电器;健康类家电荣泰健康以及照明企业欧普照明等。建筑建材关注中国建筑,推荐金螳螂。
        行业观点  
        1、  农业:关注美豆短缺冲击,看好粮食供需加速平衡
        本次中国对美产农产品、水产品加税方案共涉及  517  个税号,基本覆盖了所有品类。对于中国的冲击来自美豆。17  年自美国进口大豆/高粱对分别占到我国总消  费  量  29%/58%;  玉  米/猪  肉/水  产  品  影  响  较  小  ,  占  总  消  费  量  比  例  仅  为0.3%/0.2%/1%。进一步分析大豆和高粱:从全球供给看,大豆  17  年  CR3  达  82%,高粱  17  年  CR7  仅  57%;从需求看,进口大豆  9  成榨油,可替代性小,进口高粱9  成以上用于饲料及工业乙醇,同为能量作物的玉米对其具有良好替代性。综合来看,大豆的供给、需求刚性均较大,短期内美豆(四季度到来年一季度为美豆进口高峰)短缺势必推高国内价格;高粱供给、需求刚性均较小,对国内市场冲击预计不大。我们认为需重点关注美豆短缺对下游成本及  CPI  的推动,其余农产品、水产品对国内影响较小。对于美国:大豆、高粱丧失最大出口地,水产品丧失增量契机。17  年出口中国的大豆/高粱占到美国出口量的  58%/82%,美豆和高粱将另寻出路;中国将自  7  月  1  日起将养殖类、捕捞类水产品进口关税平均税率从  15.2%降至  6.9%,美国水产品关税不降反增将彻底失去中国市场。
        投资建议:贸易战有望加速我国粮食供需实现平衡,玉米作为大豆、高粱的替代作物显著受益,推荐玉米种子公司隆平高科、登海种业。美豆短缺将给饲料企业成本端施加压力,看好海大集团凭借集中采购能力扩大比较优势,逆势收割市场份额。
        2、计算机:看好板块快速触底反弹,推荐业绩高增长且确定性强的低估标的
        板块估值近期快速消化,有望迎来触底反弹机会:19  日申万计算机下跌  7.8%,5  日跌幅  12.6%,板块估值  49  倍,指数距  2  月初全年最低点位仅差  3%。行业短期内受政策、国际贸易争端影响有限,看好行情触底后迎来反弹机会。
        优质公司业绩高增长,部分标的洼地显现:以近日发布中期业绩预告的超图软件、恒华科技等细分领域一线公司为例,预期增速分别为  40~60%和  40~70%,且分别保持  10  个季度和  9  个季度的同比增速超  40%。业绩增长高,确定性强。当前对应估值分别为  27X  和  24X,接近历史估值底部。
        计算机板块今年迎来云计算、人工智能等科技渗透率提升,政策利好不断,我们看好细分领域一线公司投资机会。推荐业绩预期高增长,且依赖内生兑现可靠性高的相关标的,包括恒华科技、启明星辰(订单增长超  40%)、超图软件、今天国际(大订单充足)、新开普(连续多季度增长稳定)等。
        3、家电:个税法迎第七次大修点评
        个人所得税法修正案草案6月19日提请十三届全国人大常委会第三次会议审议,是个税法自  1980  年出台以来第七次大修:工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得首次实行综合征税;个税起征点由每月  3500  元提高至每月  5000  元(每年  6  万元);首次增加子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除;优化调整税率结构,扩大较低档税率级距。
        我们认为此次个税调整是我国刺激消费系列政策之一,未来一段时间内,国家刺激消费的趋势不会变,消费品行业有望持续受益。
        对家电行业影响主要体现在两大方面:
        1、更新换代高峰有望提前到来。冰箱、洗衣机、空调使用寿命  10-12  年,我国在2008-2013  年进行了较大规模的“家电下乡”活动,当时销售的家电产品在未来几年将逐步进入更换期,预计在刺激消费政策利好下,更换需求有望提前爆发。
        2、消费升级有望加速。其中三四级市场侧重普及式增长,主要为空调、油烟机、热水器等产品普及需求;而一二级市场侧重品质提升,主要为洗碗机、吸尘器、按摩椅等偏重享受型家电产品需求快速增长。
        投资建议:家电各细分行业中规模领先的企业在品牌力、渠道把控力、成本控制力方面都具有一定优势,具备长期投资价值。推荐关注白电中的格力电器、美的集团、青岛海尔、小天鹅  A;厨电中的老板电器、华帝股份;小家电中的苏泊尔、飞科电器;健康类家电荣泰健康以及照明企业欧普照明等。
        4、  建筑建材:关注中国建筑,推荐金螳螂
        根据本周统计局发布的地产行业数据,5  月拿地提速明显,1-5  月土地购置面积  7742  万平方米(YOY=+2.1%),增速由负转正(1-4  月  YOY=-2.1%);新开工数据转好,1-5  月份房屋新开工面积  72190  万平方米(YOY=+10.8%),增速环比提升  3.5  个百分点,其中住宅新开工面积同比增速  13.2%,环比提升  3.8  个百分点,回升尤为显著,建议关注融资压力较小的地产业务央企中国建筑(建筑地产综合央企)。
        公装复苏叠加互联网家装扩张,装饰装修板块业绩释放期将至,行业配置机会显现。公装板块上下游景气度回升,行业回暖信号显著;家装板块业绩来自  C端需求,受宏观环境影响较小,互联网家装带来的行业变革继续升温,行业集中度提升,板块领军企业持续受益。推荐家装业务快速扩张的装修领军企业金螳螂,建议关注东易日盛。
        风险提示  
        宏观政策变化的风险,商品价格大幅下跌的风险,个股业绩不达预期的风险

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com