核心观点：    
        5  月份规模以上工业增加值同比  6.8%，工业生产依然表现强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】反应在中观景气度上，煤炭、钢铁价格持续上涨、建材价格维持高位，金属价格和原油价格受美联储加息影响略有回落，5  月份发电量  5443.3  亿千瓦时，同比增长  9.8%，增速比上月加快  2.9  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时钢铁库存继续维持低位。
        5  月份固定资产投资累计同比  6.1%，较  4  月份下滑  0.9%。固定资产投资下滑主要是基建投资加速下滑影响，房地产投资维持较好水平，对固定资产投资构成支撑。6  月房地产三四线城市开始热销，全国地产库存继续下降，未来数月地产投资有望继续保持。反应在中观数据上，工程机械、重卡等销售数据再超预期，5  月粗钢产量同比增  5.4%，而库存则连续连个月下滑，建材价格也持续走高。
        5  月社会消费品零售总额同比增  8.5%，较  4  月下滑  0.9%。5月汽车类销量同比下降  0.1%。供给压力缓和的猪肉和禽类价格有所反弹，消费电子表现良好。
        我们认为生产受益环保和供给侧红利继续维持高景气，在金融去杠杆背景下投资持续走弱，随着  6  月份基建资金陆续到位，在整体库存偏低的局面下，需求一旦企稳，周期行业将出现较大弹性。  上游能源：  
        煤炭：动力煤价格上涨。至6月15日，动力煤期货价格涨至649.6元/吨。补库存需求渐强，6  大发电集团煤炭库存上升，至  6  月15  日为  1328.14  吨。
        有色金属：工业金属均下跌；钴和碳酸锂价格持续下跌。黄金价格下跌。
        石油天然气：原油价格回调，至  6  月  15  日，布伦特原油  73.44美元/桶，WTI  油价  65.06  美元/桶。天然气价格上涨。至  6  月15  日，NYMEX  天然气价格涨至  3.03  美元/百万热单位。
        钢铁：产量回升，库存下降，价格上涨。5  月份粗钢产量  36986万吨，同比增长  5.4%，钢铁库存连续两个月下降，螺纹钢期货价上涨明显，至  6  月  15  日，螺纹钢期货价上涨至  3882  元/吨。
        中游制造：
        化工：化工品价格涨跌互现。  
        交通运输：海运物流景气。至  6  月  15  日，BDI、BPI  较  6  月  1  日均上涨  25%左右。物流景气指数连续回升，5  月份物流景气指数56.1，高于去年同期水平。
        建材：水泥价格企稳，产量同比回升，5  月水泥产量同比增加1.9%。玻璃价格近期企稳。
        工程机械：挖掘机销量保持高增速。5  月份挖掘机销量  19313  台，同比增长  71.3%。单月销量创历史新高。重卡销量  11.36  万辆，同比上涨  16.25%。累计销量  56  万辆，创重卡史上前五月累计销量最高。
        下游消费：  
        房地产：房地产投资增速较高。5  月份房地产投资同比增长10.2%，房屋新开工面积同比增长  10.8%。同时房地产销售端较弱，5  月份商品房销售面积同比增加  2.9%，销售高频数据来看，上周（6  月  10  日）一线城市成交量下降，二三线城市成交量连续上升。
        汽车：5  月份乘用车销量增速放缓。5  月份乘用车销量同比增加7.89%，较  4  月份增速放缓。汽车类社零消费额同比降低  1%。新能源汽车产销量仍保持高增速。5  月份新能源汽车产量累计37.9  万台，同比增长  85.8%。乘用车销量  9.2  万辆，同比增长140%。
        社零消费整体低迷：社零消费增速下降，2018  年  5  月数据显示社会消费品零售总额同比增长  8.5%，较  4  月份  0.9  个百分点。商品零售收入和餐饮收入同比增速分别较  4  月份下降  1  个百分点和  0.8  个百分点。
        农产品：猪肉价格低位震荡，至  6  月  15  日，猪肉平均批发价上涨至  16.55  元/斤。猪粮比价回升至  5.94。供给方面，5  月能繁母猪存栏环比下降  2.5%，同比下降  3.9%。肉鸡苗价格持续上涨，至  6  月  15  日涨至  3.15  元/羽，较  6  月  1  日上涨  20%。
        观影：  6  月  10  日当周观影人数为  1333  万人次，票房收入为  4.3亿元，较  6  月第一周环比下降  34.79%。
        智能手机：出货量同比增加。5  月份智能手机出货量  3598  万台，同比增长  1.7%，为  2017  年  3  月份以来首次为正。
        风险提示：货币政策紧缩超预期，中美贸易摩擦升级。