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新能源行业研究报告:信达证券-新能源行业周报:行业周期性低谷,关注龙头和技术领先者-180619

行业名称: 新能源行业 股票代码: 分享时间:2018-06-20 18:55:07
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭荆璞,刘强
研报出处: 信达证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 看好
研报大小: 994 KB 分享者: 23****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        光伏:
        观点:光伏新政的影响继续发酵,上周产业链产品价格继续下滑,其中高效单晶硅产品价格下跌幅度较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在行业的低谷期,我们需要更多反思和行业摸底:
        1、首先,从行业周期看,光伏行业经历了过去几年的良好发展后,尤其是2017  年装机超预期的情况下,2018  年、2019  年将是行业的调整期;加上目前经济和资金的周期变化,行业的调整有可能加强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2、其次,上周我们对整个产业链进行了拜访,简单观点如下:1)从下游装机看,下半年尤其是三季度的装机需求,面临断崖式下滑,下滑的深度可以看光伏扶贫、领跑者、分布式等是否有突破,或者政策是否还有细微的调整。2)从上游原材料看,从通威股份、隆基股份等领先企业看,硅料、单晶硅片利润率仍较高,价格有较大的下降空间,但国内外大多数落后产能面临被淘汰的命运。3)从中游电池、组件制造来看,由于领跑者、平价上网的需求,高效产品的需求有望保持相对较好。
        3、最后,调整有利于行业的长期发展。本次调整是多重因素的叠加的结果,也是通往平价目标的必经之路;在调整中有望解决补贴拖欠、限光、储能的配套等长期积累的问题。
        行业动态:1、财政部、国家发展改革委、国家能源局将第七批符合条件的项目列入可再生能源电价附加资金补助目录。2、河北省印发《全省分布式光伏发电建设指导意见(试行)》:明确指出到2020  年,全省新增分布式光伏发电规模2GW;其中,2018  年指标为670MW。
        投资策略:从整个产业链看,我们认为2018  年将是新旧产能竞争的一年,这将导致成本进一步下降,我们看好龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。详细内容请关注我们发布的报告《光伏行业系列报告之一:拥抱技术变革,迎接平价时代》。
        新能源汽车:
        观点:中长期看,新能源汽车如同光伏一样,面临周期的调整。短期看,目前处于新旧政策的换挡期,车型结构变化比较大,中高端车型占比将持续提高;换挡期将迎来行业的波动,波动期值得进一步布局中高端新能源汽车产业链。  
        动态:政策方面:1、国务院:对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税。2、国务院:发布《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》。3、交通部、公安部、商务部发布《关于组织开展城市绿色货运配送示范工程的通知》。4、江西省政府制定《2018年江西省新能源汽车推广应用奖励办法的通知》。5、广东省政府发布《关于加快新能源汽车产业创新发展的意见》。  数据方面:1、GGII:2018年5月动力电池装机总电量约4.50GWh,同比增长213%。2、中汽协:新能源汽车5月份产销量分别为10.2万辆和9.6万辆,同比增长分别为85.6%和125.6%。  
        投资策略:新政策有望进一步推动行业升级换代,我们主要看好高端乘用车产业链;同时,新政策的优化保障了2018年的销量,我们预计2018年新能源汽车的销量将保持较快的增长。从投资节奏看,我们认为2018年下半年的机会大于上半年,2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的:三花智控等;2、产业链中壁垒高环节(技术壁垒、资源属性等):璞泰来等;3、核心环节以及还可以做大的环节:比亚迪等。详细内容请关注我们发布的报告《新能源汽车行业系列报告之一:磨合中蓄势,共振中成长》。  
        风电:竞价方式将推动行业电价竞争力进一步提升;总体看2018年行业将会实现中长期复苏,装机量将会恢复到较好的水平,其中海上风电和分散式风电可能是未来亮点;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升;同时未来行业集中度提高,龙头现金流较其他新能源企业好,建议关注金风科技等龙头。  
        储能等其他环节:我们认为2018年是储能模式突破、性价比提升的关键一年,后期订单将陆续落地,建议关注储能项目储备较多公司;详细内容请关注我们发布的报告《储能系列报告之一:蓄势待发,能源革命》。
        重点公司公告:1、【林洋能源】公司签订经营合同:《泗洪县天岗湖乡天岗湖区域2号领跑者项目EPC总承包合同》,合同总价为人民币54,940万元;《泗洪县天岗湖乡天岗湖区域4号领跑者项目EPC总承包合同》,合同总价为人民币55,950万元,上述合同总价合计为人民币110,890万元。2、【大洋电机】公司已于近日收到西藏升安能、西藏安乃达、鲁楚平先生支付的2017年度业绩补偿款分别为21,979,534.52元、7,063,389.25元和33,256,161.04元,共计62,299,084.81元。相关业绩承诺对象截止2017年度的业绩承诺补偿义务已履行完毕。3、【中国核电】根据国家发展改革委《关于完善核电上网电价机制有关问题的通知》(发改价格[2013]1130号)精神,经研究并请示国家发展改革委,明确子公司江苏核电3号机组临时含税上网电价为0.401元/千瓦时。
        风险提示:政策支持低于预期;新能源汽车发展低于预期。
        

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