市场观点：谨慎但不悲观，静待情绪修复
        近期市场持续调整，基本面并未显著变化，风险扰动因素强化是主因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】外部风险对应着国际地位之争，非短期能够解决；内部风险中信用风险、流动性压力是焦点，更多取决于政策层面态度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前估值、破净股等指标接近历史底部位置，政策呵护股市有所显现，预计市场向下空间有限。短期风险加速释放之后，市场需以时间换取空间，震荡筑底之中静待风险偏好的修复。
        政策层面的边际变化：
        货币政策边际有所放松。本月央行两次进行MLF操作，释放中长期流动性4035亿；中期借贷便利合格抵押品范围扩容后，又见定向降准操作，缓解去杠杆过程中对中小企业的不对称冲击。
        扩大内需政策持续推进，个税调整有利于增加居民收入及消费能力，有效对冲外需不确定性对经济的负面冲击。
        股市流动性压力有所缓解。小米暂缓内地上市，CDR的虹吸效应短期有所缓解；监管部门正在进行股权质押风险排查工作。
        行业配置层面：市场震荡筑底过程之中，预计偏防御的低估值价值行业表现较好，建议关注：1、电力行业，全社会用电量数据持续向好，行业向上拐点逐渐显现；2、银行，PB仅0.82倍，净息差回升及资产质量改善延续；3、消费中的医药和大众消费，具有可攻可守的特征，受益扩大内需政策；4、市场震荡中更注重业绩确定性，关注中报预增品种。等待市场出现转机之后，市场主线大概率回到“消费”+“成长”中去。
        股市风险溢价持续上升  
        今年以来风险溢价不断上升，受近期A股暴跌影响，风险溢价快速升高，计算得出全部A股（非金融石油石化）最新风险溢价为0.73%。
        2006年以来市场风险溢价的中位数为-0.36%，2008年11月对应风险溢价4.06%，2013年7月对应1.12%，2014年6月对应0.64%。当前风险溢价已经高于14年6月水平，但与上证综指历史几个低点位置仍有一定差距。  
        近期行业比较的核心观点  
        中观数据跟踪  
        上游行业：动力煤价格稳中有升，原油价格小幅下降，有色金属大多数品种价格下降。近期动力煤价格延续上升走势，焦煤价格稳中略涨，电厂库存上升；原油期货价格小幅下降，库存稳中有升；有色金属中大多数品种价格下降，其中铜、锌、镍等降幅较大。
        中游行业：钢价和高炉开工率升势趋缓，发电耗煤量出现下降，航运指数有所回调。近期螺纹钢价格和高炉开工率上升势头趋缓，钢材社会库存低位企稳；水泥价格整体基本稳定；5月全社会用电量维持较快增速，发电耗煤量较月初有所下降，但同比增速上升；5月工程机械中挖掘机和工业机器人的产量同比上升；化工细分品种价格走势分化；主要航运指数在经历快速上升后近期有所回调，但仍处于高位，航空运输客运量5月稳中略降。
        下游行业：商品房成交量有所上升，维生素价格继续下降，空调销量表现较好，社会消费品零售总额下降，农产品价格继续下降。商品房成交量整体有所上升，存销比有所下降；5月汽车同比销量略有下降；空调销量表现较好；医药中维生素价格低位趋稳，成都中药价格指数基本稳定；商贸零售中社会消费品零售总额同比5月有所下降；食品价格中一线白酒价格高位稳定，二线白酒价格小幅下调；农产品价格指数近期继续下降，猪肉、白条鸡和鸡蛋价格基本稳定。  
        行业估值数据跟踪  
        相对6月8日而言，行业估值增加相对较多的是食品饮料、黑色金属、银行、房地产、采掘等；行业估值下降相对较多的是通信、计算机、综合、轻工制造、国防军工等。  
        绝对估值偏低的行业有银行、建筑装饰、黑色金属、采掘、房地产、非银金融等。绝对估值偏高的行业有医药生物、计算机、餐饮旅游、食品饮料、电子元器件、有色金属等。  
        多数行业相对估值已经低于历史50%分位，轻工制造、传媒、电气设备的市盈率接近历史最低位，银行、传媒、公用事业、商业贸易的市净率接近历史最低位。
        各行业涨跌幅情况  
        2018年6月8日以来跌幅相对较小的行业是钢铁、银行、家用电器、食品饮料、房地产等；跌幅较大的行业是通信、计算机、综合、国防军工、商业贸易等。
        2018年以来涨幅靠前的行业是休闲服务、食品饮料、医药生物等；跌幅靠前的行业是综合、通信、电气设备、国防军工等。