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长春高新研究报告:国金证券-长春高新-000661-医药高增长和地产收入确认是业绩超预期原因-180709

股票名称: 长春高新 股票代码: 000661分享时间:2018-07-09 17:09:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李敬雷
研报出处: 国金证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 1,129 KB 分享者: xua****abc 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        业绩简评  
        公司公布2018年半年度业绩预告,预计2018H1归属于上市公司股东净利润4.83-5.68亿元,同比增长70%-100%,业绩表现超出预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        经营分析  
        公司业绩超预期的主要原因是公司2018年上半年骨干医药企业收入增长强劲  
        2018H1生长激素行业继续保持强势增长势头,公司作为国内生长激素行业龙头拥有行业内规模最大的销售团队,同时剂型(粉针剂、注射剂、聚乙二醇长效剂型)和定价也有突出优势,我们估计上半年生长激素有望实现50%左右销售增长,且这一趋势有望持续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        此外,疫苗行业处于山东事件后的恢复上行周期中,百克生物水痘疫苗继续保持增长,2018H1水痘疫苗批签发相比去年同期增长14%,同时有望受益于部分地区"一针改两针"的推广进程。迈丰狂犬疫苗上半年批签发超过140万支,已经接近2016和2017全年水平。  
        房地产项目上半年结算收入是半年度业绩超预期的另一原因  
        2018H1房地产项目实现收入结算,有望贡献较大规模利润;而2017H1高新地产收入仅3008万元,亏损1232万元,收入确认的节奏变化使上半年利润高于预期。    
        盈利调整  
        考虑当前生长激素销售持续高增长,我们上调盈利预期,预计2018-2020年公司EPS为5.97、7.79、9.99元,同比增长51%、30%、28%。  
        给予"买入"评级    
        风险提示  
        竞争对手剂型丰富对后公司市场地位形成挑战;生长激素销售费用上升;生长激素行业的整体监管风险;上半年地产收入确认后导致下半年地产业务确认收入规模减小  
                
        

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