本周聚焦:鸡价处于景气通道,关注A 股调整后个股机会
鸡价处在景气通道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年以来白羽肉毛鸡在经历调整以后一直处在价格景气通道,行业受益于价格稳定上涨,毛鸡处于三年以来同期较好的行情。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而从历史数据来看,7 月属于年内需求较强的月份,往年7 月的鸡价表现也处于当年年内的较高水平,预计养殖的利润可观,屠宰场的利润也将逐步体现。
行业进入复苏周期。2015-2017 年的引种量均低于80 万套,行业处在主动去产能的阶段。在经过16 年的淘汰期及17 年的换羽量减少后,2018 年的祖代鸡供给从过剩过渡到供求均衡,父母代种鸡数量下降,商品肉鸡供给下降。且据博亚和讯消息,18H1 仅更新祖代鸡24.7 万套,同比下降2.4%,大概率全年引种仍低于80 万套。整体上,供给侧对行业价格的景气提供支撑,行业进入复苏周期。
鸡肉供给持续缩减,库存逐渐被消化。据禽业分会数据,2016 年H2 父母代鸡苗销售下降导致2017 年4 月至2018 年初父母代种鸡在产存栏量下降。从17 年数据推测,2017 年10 月至2018 年初的父母代鸡苗销售下降的影响将在4-5 个月后导致在产父母代种鸡存栏量下降,导致商品代鸡苗下降。从18Q1 数据来看,进口加上全国鸡苗的销量处在四年同期的最低值,预计鸡肉库存经过消化逐渐去化。
自三月以来相关标以来相对抗跌。自三月以来上证综指下跌16%,农林牧渔板块下跌15%。主要标的在[-28.3%,24.5%]间波动,大部分标的(71%)的标的表现为负的个位数或为正,整体表现好于上证及农林牧渔板块表现。从18Q1 增速来看,基本均有两位数的增长。从历史PE 分位数来看,均处于历史50%以下的区间。在鸡价全年表现较好,预期有支撑的背景下,可以期待中报业绩表现。
聚焦中观:
上游:焦化环保力度加码,国际原油双重承压。煤炭方面,上周煤炭期现价格普跌。动力煤供需偏紧格局有所缓和,但近期用煤高峰来临,预计仍可对煤价形成支撑。焦化行业环保限产加码,焦炭供应或迎来边际收紧,焦价有望稳中有升。有色方面,受贸易摩擦影响内外盘有色金属普跌。铝方面,部分铝企关停整顿叠加国内外经济数据不佳,铝价上行乏力。原油方面,受中美贸易战与OPEC 增产效用逐步释放的影响,国际原油供应或有增长,短期内油价进一步承压。
中游:钢铁社库减少,水泥持续走弱。钢铁方面,本周黑色金属整体回调,预期后市铁矿石持续偏弱走势。建材方面,本周水泥价格持续受到季节性回落和环保限产影响,玻璃价格持续震荡整理。化工方面,PTA 价格持续震荡,甲醇价格突破前期高点。交运方面,受到铁矿石运输活跃和燃油价格高企,BDI 指数七天持续上升。预计随着谷物运输旺季到来,仍有拉升空间。
下游:房产成交面积改善,高端白酒进入景气通道。房地产方面,截止到06/30,30 大中城市商品房成交面积均有较大的涨幅,土地成交面积增加。汽车方面,全钢胎的平均开工率小幅下降,半钢胎的平均开工率达到6 月以来的高位。食品方面,高端白酒价格不变,白糖价格下跌明显,蔬菜等价格均小幅下跌。
风险提示:宏观经济增速不及预期;国际贸易摩擦加剧