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商贸零售行业研究报告:东兴证券-商贸零售行业2018年7月份第3期周报:中报季关注业绩稳健的优质龙头-180715

行业名称: 商贸零售行业 股票代码: 分享时间:2018-07-17 09:14:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑闵钢
研报出处: 东兴证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 看好
研报大小: 666 KB 分享者: cyh****47 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资摘要:
        行业表现回顾:上周CS  商贸零售指数上升1.27%,上证综指上升0.57%,深证成指上升1.82%,跑赢上证综指0.7pct,跑输深证成指0.55pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,CS  百货、CS  超市、CS  连锁涨跌幅分别为1.84%、2  .67%以及0.21%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        本周核心观点:
        二季度,零售板块营收增速或将放缓。目前CS  商贸零售板块共有35  家公司披露业绩快报,占板块全部公司的37%。其中,业绩快报为积极(包括预增、略增、续盈和扭亏)的公司共计26  家,占已披露公司的74.28%;业绩快报为消极(包括预减、略减、首亏和续亏)的公司共计7  家,占已披露公司的20%。板块整体营收仍处于上行空间,行业景气度向好。考虑到二季度为销售淡季,或拖累行业营收表现。我们认为二季度板块整体营收增速较一季度放缓。
        销售淡季中,行业龙头优势明显。从已披露快报的公司来看,天虹股份上半年净利预增0-50%;苏宁易购上半年净利预增23.93%-58.23%,处置阿里股份后上修业绩至预增1945.39%-1979.7%;红旗连锁上半年净利预增35%-58%。淡季中,行业龙头优势更加明显。公司基本面扎实,经营管理能力强,龙头业绩更具稳定性。
        随着暑期假日到来,零售行业将欢送淡季,迎来销售金秋。据调研,部分零售龙头企业在六月已实现销售增速的企稳回升。我们认为,短期波动之后,零售环境有望得到改善。推荐关注行业龙头天虹股份、王府井,逆势展店的利群股份。
        本周重点推荐:
        (1)王府井:公司拟于美国零售集团塔博曼集团共同打造奥莱综合体,选址或在北京市大兴区、海淀区。一周前,公司拟在山西建设最大型奥莱主题公园。
        奥特莱斯为公司重点战略发展的业态。伴随着奥莱在国内迅速兴起,公司大力推进奥莱业态的发展。通过并购知名品牌赛特奥莱,公司以成熟的经营团队推进奥莱门店的整合与开拓。在国内奥莱行业中公司业绩居前,更是独揽西北地区的奥莱前三强。本次与塔博曼集团的合作,将再度增强奥莱业态的经营管理能力。
        公司奥莱业态迅速推进。吸并贝尔蒙特后,公司奥莱业态实现经营面积翻倍。公司现有奥莱门店7  家,经营面积57.1  万平米。我们认为,公司在未来三年将进一步加快奥莱业态的展店速度,在已进入的区域内充分发挥先发优势,全面布局全国奥莱网点的发展。
        高增长的奥莱业务对公司营收的贡献将不断加大。同时,百货主业的稳步增长保证公司业绩的安全边际。我们继续重申,百货为主、奥莱为辅的双业态格局将公司的最大看点。
        风险提示:行业复苏低于预期,大盘下行风险。

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