核心观点
投资建议:汽车板块本周上涨 2.6%,跑输沪深 300 指数 1.2 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二级板块方面,汽车整车上涨 2.3%,跑输沪深 300 指数 1.5 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整车板块下,乘用车、客车和货车子版块分别上涨 2.3%、2.9%和 2.1%。本周汽车零部件较整车上涨幅度更大,涨幅为 3.1%,汽车服务板块涨幅较小,涨幅为 0.4%。汽车相关概念呈现不同程度的上涨,其中锂电池指数涨幅最大,达到 5.2%;新能源汽车、智能汽车、充电桩指数、汽车后市场、车联网、传统汽车概念本周涨幅分别为 2.3%、3.8%、2.8%、4.0%、2.6%和 2.6%。
6 月中国汽车市场批发较强,零售较弱。中汽协公布 6 月产销数据,从批发端来看,6 月汽车产销分别完成 229.0 万辆和 227.4 万辆,同比分别增长 5.8%和 4.8%。1-6 月,汽车产销分别完成 1405.8 万辆和 1406.6 万辆,产销量比上年同期分别增长 4.2%和 5.6%。乘用车实现销量 187.4 万辆,同比增长 2.3%,其中轿车、MPV 和 SUV 分别实现批发销量 96.3 万辆、12.9 万辆和 73.8 万辆,同比分别增长 9.1%、-21.0%和-0.5%;商用车实现销量 39.9 万辆,同比增长 18.2%,其中客车和货车分别实现销量 4.3 万辆和 35.7 万辆,同比分别增长-13.6%和 23.6%。从零售端来看,乘用车 6月零售销量 168.7 万辆,同比和环比分别下降 3.1%和 6.4%,零售数据下滑一方面是宏观经济整体偏弱带来的消费放缓,另一方面 7 月关税下调的预期也导致了部分进口车需求延后。
乘用车企业销量持续分化,集聚效应增强。6 月份乘用车市场增速放缓,竞争更趋激烈,车企销量分化继续扩大。上汽集团 6 月份实现销量 55.4万辆,同比增长 7.2%;吉利汽车 6 月份实现销量 12.8 万辆,同比增长 45%;比亚迪 6 月份实现销量 3.8 万辆,同比增长 12.9%;广汽集团 6 月份实现销量 17.9 万辆,同比增长 4.6%。部分车企表现不佳,受长安福特销量大幅下滑的影响,长安汽车 6 月份实现销量 18.8 万辆,同比下降 19%;长城汽车 6 月份实现销量 6.2 万辆,同比下降 9.6%;江淮汽车 6 月份实现销量 2.8 万辆,同比下降 18.3%。二季度中国汽车市场销量增速较高,库存压力也逐步显现,再加上去年下半年高基数的影响,预计今年下半年的市场销量承压。此外中美贸易战的影响持续发酵,汽车市场不确定性增强,继续推荐经营稳健的龙头公司上汽集团、吉利汽车和华域汽车。
新能源汽车销量开始放缓,6 月同比达 43%。6 月新能源汽车产销分别完成 8.6 万辆和 8.4 万辆,同比分别增长 31.7%和 42.9%。其中纯电动乘用车实现销量 5.2 万辆,同比增长 54.1%;插电式混合动力乘用车实现销量2.2 万辆,同比增长 125.8%。1-6 月,新能源汽车产销分别完成 41.3 万辆和 41.2 万辆,同比分别增长 94.9%和 111.6%。我们认为中国新能源汽车仍处于高速发展时期,但是发展过程更趋理性,预计 2018 年全年新能源汽车增速在 50%-100%之间。受政策驱动+供给驱动,新能源乘用车结构上移明显,预计 2018 年下半年 A 级新能源汽车销量增速显著上升。目前新能源汽车市场竞争越发激烈,销量开始分化,技术储备完善和产品力强劲的企业不断攫取市场份额,推荐上汽集团、比亚迪和宇通客车,建议关注江淮汽车。
风险提示:中美贸易战影响持续发酵,政策风险的影响,国内汽车市场低迷。