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璞泰来研究报告:新时代证券-璞泰来-603659-乘新能源汽车发展东风,锂电材料设备航母扬帆起航-180717

股票名称: 璞泰来 股票代码: 603659分享时间:2018-07-18 12:13:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 开文明
研报出处: 新时代证券 研报页数: 34 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 1,765 KB 分享者: ga****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  定位锂电池上游产业链,成长为锂电上游航母
  自2012年成立以来,公司确立了布局锂电池上游行业的发展战略,始终深耕于锂电池上游关键材料及自动化工艺设备领域,形成了锂电池负极材料、涂布机、涂覆隔膜、铝塑膜四大核心业务板块,成长为锂电上游航母。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  负极:专注人造石墨,成就负极龙头
  受益于动力电池需求增长,负极材料产值和产量均保持较快增速,2018年市场规模有望突破100亿元,人造石墨渗透率逐步提升,2017年渗透率突破70%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司负极产品以人造石墨为主,定位高端产品,对标国外负极产品,差异化产品保证了公司较好的毛利率和盈利能力。未来三年将新增4万吨产能,补足产能短板;增资控股山东兴丰,布局石墨化加工环节降成本。
  锂电设备:技术为王,与电池龙头共同成长
  2017年我国锂电生产设备需求达170亿元,其中我国生产设备产值达150亿元。随着锂电厂商扩产提速,未来3-5年国内锂电池设备规模将保持大体量。作为国产高端涂布机的“名片”,新嘉拓始终定位于技术驱动型企业,引领涂布机等高端核心设备的全面进口替代,实现新能源产业制造的“中国芯”。同时深度绑定ATL、CATL,伴随电池龙头共同成长。
  涂覆隔膜:高端涂覆隔膜扩产能,未来业绩可期
  公司专注高端涂覆隔膜加工业务,与内部涂布机、纳米氧化铝以及溧阳月泉湿法隔膜产线形成产业协同效应。募投项目新增涂层隔膜年产能2.4亿平米,未来业绩可期。
  软包电池包装膜:国产替代空间巨大,公司布局正当其时
  2020年国内铝塑膜需求量有望达2.4亿平方米,市场空间将达到59.34亿元。后续公司将扩展铝塑包装生产基地,进入数码高端市场和动力市场,抢占国内铝塑包装膜市场份额。
  未来业绩有望持续增长,首次覆盖给予“推荐”评级:
  我们看好公司技术优势、产品竞争力和客户资源,未来业绩有望持续增长,预计公司2018-2020年EPS分别为1.48、1.96和2.49元。当前股价对应2018-2020年PE分别为42、32和25倍。首次覆盖给予“推荐”评级。
  风险提示:新能源汽车行业发展不及预期,产品降价超过预期

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