扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

电子制造行业研究报告:天风证券-电子制造行业:LED通用照明,享受需求增长和集中度提升行业红利,看好头部企业长期成长机遇-180719

行业名称: 电子制造行业 股票代码: 分享时间:2018-07-20 10:29:57
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘暕,张健
研报出处: 天风证券 研报页数: 24 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 2,430 KB 分享者: min****ql 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        1.LED  通用照明行业需求持续增长
        受益于  LED  技术进步和成本下降,LED  通用照明行业需求和市场规模持续增长,中国市场的发展速度更加突出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据  CSA  数据,2017  年我国通用照明市场规模  2123  亿元,同比增长  21%,相比较于  2009  年  78  亿元,增长  27倍,复合增长率等于39%,是整个  LED  产业链中增速最高的领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)未来随着  LED  照明渗透率持续提升,行业需求持续增长,其中家居和商业照明是主要驱动力。
        2.竞争格局:国产率、行业集中度持续提升
        我国  LED  通用照明行业目前呈现出较为市场化的竞争状态,主要公司包括海外大厂以及国内  LED  通用照明供应商。近几年由于  LED  产品转换成本较高以及中国本土的渠道劣势,国际  LED  大厂展示出退出通用照明市场的趋势。根据公司财报数据,目前国内  LED  通用照明市场前两名分别是欧普照明和雷士照明,按照  CSA  数据  2017  年中国  LED  通用照明市场规模  2123  亿元,欧普照明  2017  年收入  69.6  亿元,市场份额  3.3%,雷士照明2017  年收入  40.74  亿元,市场份额  1.9%,意味着行业  CR2小于6%,目前处于非常分散的竞争格局。
        我们判断产品一体化设计、品牌和渠道等将驱动行业集中度逐步提升:(1)LED  灯具的一体化和定制化设计将推动  LED  光源和灯具行业本身的整合,未来业务一体化公司更有优势,行业壁垒在持续提高;(2)在消费升级和行业逐步成熟过程中,品牌将扮演越来越重要的竞争要素;(3)渠道具有很强的行业壁垒,并且渠道的规模效应显著,是行业内供应商的核心竞争力之一。
        3.    头部企业优势明显,看好欧普&雷士双寡头格局
        我们判断:(1)中国  LED  照明市场有望保持稳定持续增长势头;(2)飞利浦等外资公司大概率将逐步退出中国  LED  照明市场,国内品牌将统领国内市场份额;(3)目前行业格局处于分散状态,未来随着  LED  灯具一体化设计和品牌化和渠道规模化的趋势,我们认为国内  LED  照明行业的头部企业将显著受益行业增长和集中度持续提升的行业红利。
        从收入规模、渠道和品牌价值看,我们判断国内  LED  照明行业头部企业雷士照明和欧普照明最有可能成为未来行业两大主力品牌,将占据行业重要份额,是  LED  照明行业行业集中度提升重要的受益公司。建议关注  A  股欧普照明和德豪润达(拟收购雷士照明核心资产)。
        欧普照明:国内家居  LED  照明龙头,打造家居综合方案解决商。
        德豪润达:国内领先的西式小家电代工和  LED  芯片供应商,拟收购雷士照明核心资产  100%股权(2018年-2020年承诺净利润分别为  3.7、4.5、5.5  亿元)。
        风险提示:LED  照明下游需求不及预期;行业盈利能力阶段性下滑风险。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com