事件：近日据航空航天航海装备论坛消息，我国下半年将发射“鸿雁”全球卫星通信星座首颗星；另外在  7  月  16  日英国范堡罗国际航空航天展览会上，中国航天科工也对快舟十一号固体运载火箭做了推介。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为商业航天落地迅速，对传统航天领域的需求和成本有望带来显著改变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        核心观点
        “鸿雁”和“快舟十一”有力推动了中国商业航天的进程：一、航天科技集团的“鸿雁”全球卫星通信星座由数百颗低轨卫星组成，以星间链路实现卫星空间组网，计划  2018  年下半年发射星座首颗星，2023  年建设骨干星座系统，未来将在  5G  物联网、移动广播、导航天基增强、航空航海监视中，为全球各地的人与物实现移动通信保障与宽带通信服务。二、航天科工集团的“快舟一号甲”火箭  2017  年初成功实施“一箭三星”发射。“快舟十一号”是快舟家族新成员，作为我国目前最大的固体运载火箭，起飞质量  78  吨，近地轨道最大运载能力约  1.5  吨，预计在下半年以“一箭六星”方式完成首次发射，这将进一步丰富中国运载火箭的家族谱系。
        我们认为，两大航天集团发力商业航天，将带来传统航天领域产品研制数量与成本的颠覆性变化。一、在我们之前的报告《卫星研制稳健，宇航应用加速》中提到，占国内小卫星市场份额约  90%的中国卫星公司每年发射的小卫星也就在  10  颗量级，而  2016  年航天科技集团推出的“鸿雁”星座卫星已达数百颗。注意到美国太空探索技术公司今年曾宣称计划搭建由约  1.2  万颗卫星组成的太空“星链”，可以看出，商业航天的快速兴起有望大幅增加航天器的数量需求。二、成本与周期方面，以快舟火箭为例，普通火箭研制需要一年以上，快舟系列可在半年内提供定制化服务；普通火箭发射准备周期至少需要一个月，快舟系列火箭一个星期就能完成发射；国际商业发射中，小型运载发射报价一般为每公斤  2.5  万至  4  万美元，而“快舟一号甲”火箭的报价不到  2  万美元，“快舟十一号”报价则不到  1  万美元。
        民营企业的快速崛起也将促进商业航天的资源整合，为航天后续发展提供新动能。近日，北京蓝箭空间科技有限公司在北京“水立方”展示了其最新研发的中型液氧甲烷运载火箭“朱雀二号”，这款火箭也成为了国内在研运力最大的民营运载火箭，计划于  2019  年完成全部地面试验，2020  年首飞，其首要特点是经济性，以商业航天市场所看重的高效和高性价比为研发准则，全箭零部件种类降低  50%，所用的液氧甲烷推进剂每千克成本约为  5  元，远低于液氧煤油的每千克十几元和液氧液氢每千克  100  元的成本。一体化电气单机使全箭电气成本降低  80%。无塔架发射系统大幅度提升发射效率，可将发射准备时间缩短到  7  天，未来每千克发射成本预计将低于美国太空探索技术公司“猎鹰  9  号”。我们判断，由于运载火箭造价昂贵，商业航天需求没有得到大规模释放，随着新进入者不断入局带来新的技术，运载火箭的成本能够大幅降低，这将极大地撬动中下游的航天产业需求，催生大量的商业应用和行业生态。
        投资建议与投资标的
        从商业航天给相关领域贡献利好增量显著的角度，建议关注商业航天相关受益标的，如中国卫星(600118，增持)、航天电子(600879，增持)、航天电器(002025，买入)、航天发展(000547，买入)、中航光电(002179，增持)等。
        风险提示  
        商业航天火箭研制与发射进度不及预期。