◆基本面
动力煤:本周秦皇岛动力煤价格加速下跌,秦皇岛5500 大卡动力煤最新报价656 元/吨,较上周下跌20 元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7 月17 日正式进入三伏天,六大电厂日耗也出现上升,7 月22 日六大电厂日耗升至81.15 万吨,可用天数降至18.96 天。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)尽管日耗快速提升,但是由于目前电厂和港口库存均处于高位,电厂采购的积极性减弱,主要以采购长协煤为主,进而对高价市场煤形成压制,我们判断动力煤价格旺季不旺概率较大,煤价仍有下行压力:1、随着环保回头看结束,鄂尔多斯地区露天矿开始陆续复产,产地供应开始改善,价格下行,本周鄂尔多斯地区5500 大卡动力煤价格下跌8 元/吨,榆林5800 大卡动力煤价格下跌10 元/吨;2、蒙冀线运力放量,港口的煤炭供应明显提升;3、目前电厂和港口的库存较高;4、根据中国天气网的数据,今年夏季最高平均气温或低于去年,与此同时,降雨量较多导致水电出力大增,电厂日耗低于预期的概率较大。5、目前进口煤价格较国内价格仍然低40 元/吨,对国内价格形成冲击。
炼焦煤:炼焦煤价格下行压力在加大,山西吕梁地区高硫焦煤价格下跌20-30 元/吨, 山东气精煤下跌30 元/吨。焦炭方面,目前钢厂的焦炭库存基本处于中高位水平,对焦炭采购需求较弱,而焦企的开工率目前处于高位,焦炭供求宽松,焦炭价格仍有下行压力。焦煤方面,由于焦炭市场弱势不改,焦化厂减缓焦煤的采购步伐,焦煤价格将继续承压。
重点数据
煤价:截至7 月20 日,秦皇岛5500 大卡动力煤价格656 元/吨,较上周下跌20 元/吨;唐港山西产主焦煤库提价1750 元/吨,较上周下跌10 元/吨。
库存:截至7 月20 日,六大发电集团动力煤库存为1518.92 万吨,较上周增加10.34 万吨,库存可用天数19 天;秦皇岛港煤炭库存668 万吨,较上周减少24.5 万吨。
海运费:截至7 月20 日,秦皇岛到广州运价(5-6 万DWT)37.4 元/吨,较上周下跌8.8 元/吨。
◆投资建议:
由于动力煤上市公司煤价的定价以长协为主,因此短期的煤价波动对公司业绩影响较为有限,在当前时点,相关公司估值较为便宜且业绩确定性强,具有一定的配置价值。周末资管新规细则落地等利好有助于修复对市场及经济的悲观预期,提升板块估值,但由于煤价面临下性压力,板块反弹的空间有限。个股建议关注动力煤龙头企业陕西煤业和中国神华。
◆风险分析:
政策加大先进产能的释放力度;宏观经济不及预期导致煤炭需求下降;水电发电量大增冲击火电