板块上周走势回顾
        银行：过去一周A  股银行板块上升2.1%，同期沪深300  指数持平上期，A  股银行板块涨幅跑赢沪深300  指数2.1  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名3/29。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不考虑次新股，16  家A  股上市银行股价表现较好的招商银行（+4.4%）、浦发银行（+4.0%）和南京银行（+3.8%），表现稍逊的是交通银行（-1.4%）、中国银行（-0.3%）和北京银行（+0.5%）。次新股里表现较好的是吴江银行（+8.0%）、江阴银行（+6.9%）和无锡银行（+6.0%）。14家H  股上市银行表现较好的是重庆农商行（+2.3%）、重庆银行（+1.6%）、民生银行（+1.4%）。信托：过去一周平安信托指数上升3.3%，跑赢沪深300指数3.3  个百分点。除停牌的经纬纺机外，表现依次为中航资本（+6.81%）、安信信托（+2.16%）、爱建集团（+0.44%）、陕国投A（-1.3%）。
        上周行业重要事件和上市公司重要公告
        行业：（1）7  月16  日，据国家统计局，上半年GDP  同比增6.8%，全国固定资产投资同比增6%，社会消费品零售总额同比增9.4%。（2）7  月18  日，央行窗口指导银行额外给予MLF  资金用于支持贷款投放和信用债投资。（3）7月20  日，银保监会就《商业银行理财业务监督管理办法  (征求意见稿)  》公开征求意见。（4）7  月20  日，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》。（5）7  月20  日，央行公布，6  月末金融机构人民币贷款余额同比增12.7%，活期存款上半年减少500  亿元。
        公司：（1）杭州银行：公司股票已达到触发稳定股价措施启动条件，于7  月26  日前公告具体方案。（2）江苏银行：江苏信托增持公司股份406.62  万股，持股比例8.04%；管理人员增持公司股份36.42  万股。（3）  浦发银行：高级管理人员买入公司股票5.17  万股。（4）上海银行：18  年半年报业绩快报：营业收入同比上升28.28%，营业利润同比上升23.31%，归母净利润93.72  亿元（+20.22%，YoY）。总资产1.92  万亿元（+6.14%，HoH）。存款9906.40亿元（+7.26%，HoH）；贷款7803.22  亿元（+17.51%，HoH）。
        流动性管理及市场数据跟踪
        美元兑人民币汇率较上周上升9BP  至6.78，离岸人民币升水由上周的900BP下降至788BP。过去一周央行进行5800  亿逆回购操作，净投放5400  亿。银行间拆借利率走势下降，隔夜/7  天期/14  天期利率分别下降13BP/5BP/3BP  至2.40%/3.2%/2.89%。1  年期国债收益率下降1BP  至3.05%，10  年期国债收益率上升3BP  至3.51%。
        理财市场——据WIND  不完全统计，上周共计发行理财产品2473  款，到期2991  款，净发行-518  款。在新发行理财产品中，保本型理财产品占26.77%。互联网理财产品7  日年化收益为3.95%，较上周下降0.05  个百分点。
        板块投资建议：  
        本周多项监管政策齐发，市场情绪修复促进板块回升并跑赢市场指数。本周央行窗口指导银行，增派  MLF  资金以改善债券融资信用环境以及小微企业贷款；周五银行理财细则落地好于市场预期，在非标、整改方面有所放松，缓解过渡期压力，有利于降低信用风险、维持社融稳定。多重政策利好体现了监管对市场信用风险的重视。目前板块  PB  持续回调对应  18  年  0.83  倍左右，估值处于历史底部，具备很高的配置价值，建议重点关注宁波、农行、中行、招行、常熟、贵阳银行。
        风险提示
        1）资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露  
        银行业与国家经济发展息息相关，其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑，势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度，从而影响行业利润增速。
        2）行业监管趋严超预期  
        18  年在去杠杆、防风险的背景下，行业监管的广度和深度将进一步加强，同时金融协调和监管强化将会进一步加强，对于监管的细则将会陆续出台。如果整体监管趋势或者在某领域监管趋严超预期，可能对行业规模及收入造成不利影响。
        3）市场下跌出现系统性风险  
        银行股是重要的大盘股组成部分，其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险，市场整体估值向下，有可能带动行业股价下跌。
        4）部分公司出现经营风险  
        银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下，部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险，从而对股价造成不利影响。