研究结论
        事件：8  月24  日，国家统计局公布7  月规模以上工业企业数据：1-7  月工业企业实现利润总额同比增长17.1%，较1-6  月放缓0.1  个百分点；7  月单月实现利润总额同比增长16.2%，较6  月放缓3.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        分行业来看，周期品利润增速明显更高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7  月，石油和天然气开采业利润增速居所有行业首位，7  月累计同比增长446%，前值309%，今年以来该行业始终保持100%以上的利润增速，且连续4  个月不断提高。增速较高的还有黑色金属冶炼及压延加工业（97.8%）、非金属矿物（45.2%）、石油加工、炼焦及核燃料加工（36.1%）、化学原料及化学制品（29.2%）等，以上行业增速均较为稳定，今年以来的利润增长中枢（累计同比）分别为97%、46%、25%、24%。上游周期品的利润增速已经明显超过制造业的平均水平（1-7  月累计增速14.3%，与前值持平）。
        从业绩持续改善的情况来看，累计同比增速为正且过去3  个月不断提高的行业除石油类之外，还有食品制造（7%，前值5.40%）、皮革毛皮羽毛制鞋（4.6%，前值4.4%）、橡胶和塑料制品（1.2%，前值0.2%）、金属制品（1.2%，前值-0.3%）和仪器仪表制造业（8.5%，前值6.9%）；而有色（15.7%，前值19.8%）、造纸（10.7%，前值13.5%）、黑色金属冶炼及压延加工（97.8%，前值113%）的利润增速呈现逐月降低的趋势，但幅度不大。
        公用事业类工业企业利润增速下滑。电力、热力、燃气及水的生产和供应业1-7  月整体利润增速为17.8%，前值25.3%，其中电力热力、燃气、水三大板块有不同程度下降，最明显的是水的生产和供应，1-7  月累计增速为-4.6%，前值8.4%，创2016  年4  月以来新低。
        国有企业去杠杆、降成本取得的成效更大。从资产负债率来看，7  月末规模以上工业企业资产负债率为56.6%，与之前的两个月持平；国有控股企业资产负债率为59.4%，高于工业企业整体，但达到2016  年以来最低水平。从主营业务成本率来看，国有企业与全体工业企业均较去年同期降低，但国有及控股企业下降幅度更大，7  月降幅1.57%，全体工业企业降幅1.27%。
        工业企业利润数据体现出了近期的政策导向，部分行业值得持续关注：（1）能源类：根据相关媒体8  月初的报道，三大石油公司正在加大国内油气勘探开发工作力度，以确保油气储量产量和国家能源安全；8  月22  日的国务院常务会议也指出，要加大国内对于天然气的勘探开发力度，妥善推进“煤改气”。近期相关行业利润数据走高，政策利好已有体现，随着采暖季的到来、地缘政治带来的海外油价上涨风险，以及较高的行业进入壁垒，石油和天然气开采行业利润仍有支撑；（2）基建类尤其是水泥等非金属矿物：基建增速不断下行、地块流拍时有发生，但规模以上非金属矿物制品企业业绩仍有韧性，今年以来增长一直在40%以上，高于去年20%左右的增长水平，处于景气区间。从政策导向来看，政治局会议、国务院常务会议等多次强调专项债加速发行，避免在建项目资金断供、工程烂尾等等，板块利润增速有望维持。
        风险提示
        贸易摩擦影响国内供需格局；新兴市场汇兑风险持续蔓延。