事件:
公司发布2018 半年度报告,2018H1 公司实现营业收入5.47 亿元,同比增长30.11%;归母净利润1.19 亿元,同比增长33.22%;扣非后净利润1.11 亿元,同比增长30.12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经营性现金流净额-2.74 亿元,同比增长-24.05%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
. 业绩增长符合预期,费用率优化显著,2018H1 公司实现营业收入5.47 亿,同比增长30.11%,医疗信息化下游景气度提升助力公司业绩快速增长。其中软件销售2.89 亿元,同比增长22.32%;硬件销售实现营收1.36亿元,同比增长10.91%;技术服务实现营收1.20亿元,同比增长96.67%。2018H1 公司毛利率下降3.09pct 至49.93%;销售费用率下降1.46pct 至14.28%;管理费用率下降2.34pct 至20.48%。
. 创新业务快速发展,联手阿里推进“医疗+互联网”,2018H1 公司互联网科技与纳里健康合计实现2200 万元,同比增长290%,其中平台建设类收入约1000 万,同比增长230%;平台运同营类收入1200 余万元,同比增长350%。
云医对接医疗机构1800 家,注册医生20万名;
云药合作药房超过7 万家,自有药房60 余家,合作保险公司达50余家,平台整体交易额近3.5 亿;
云险投放支付设备10000 多台,交易金额超50亿,交易笔数超3200万笔;
云康连接医院及体检中心超1300 家,年体检服务超30 万人次。2018H1 公司互联网科技子公司引入上海云鑫(蚂蚁金服)1.93 亿入股持有30%股权,此后公司与蚂蚁金服签订《框架合作协议》携手推荐“互联网+医疗健康”,未来公司与蚂蚁金服合作将试点医疗支付和支付宝的应用融合。
盈利预测:
预计公司2018-2020 年实现净利润3.16、4.20、5.09 亿元;对应EPS0.20、0.26、0.31 ,对应PE 66、50、41 倍, 给予“增持”评级。
风险提示:
医疗信息化下游景气度不及预期、创新业务推进不及预期、医改推进不及预期