市场综述：本周A  股市场先扬后抑，上证综指报收于2702.3，环比跌0.8%；深证综指报收于8322.4，跌1.7%；沪深300  指报收于3277.6，跌1.7%；创业板指报收于1425.2，跌0.7%；申万交运指数报收于2179.9，跌2.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运行业子板块涨跌不一，其中公交板块涨幅最大（1.5%），铁路运输板块跌幅最大（-4.5%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周交运板块涨幅前三为德新交运（31.2%）、华鹏飞（16.7%）、天顺股份（9.7%）；跌幅前三为德邦股份（-10.1%）、保税科技（-9.3%）、飞力达（-9.1%)。
        航空机场板块：航空板块，民航局下发2018  冬春航季航班时刻配置政策，明确坚持航班时刻资源供给侧结构性改革，保持控总量调结构的战略定力。总体来看，时刻增长仍呈现相对紧张的局面。我们认为时刻执行率继续提升的空间十分有限，航空公司通过客舱改造调节座位数量的能力边际下降，供给超额释放的空间只能逐步收窄，供需关系持续紧张终将体现在价格。继续推荐三大航，关注春秋、吉祥。机场板块，上海机场公告披露更多免税合同细节，香化、烟酒、食品类提成比例45%，百货类提成比例25%。我们认为上海机场未来实际免税销售明显超过保底是大概率事件，将为公司贡献更多租金收入。枢纽机场估值体系已从过去的公用事业属性逐步向消费属性过渡，且短期现金流健康的防守品种可能更受市场青睐，有望在未来相当长的时间内享受估值溢价，长期推荐上海机场、首都机场股份，关注白云机场。
        物流快递板块：快递板块，随着9  月6  日国务院常务会议中关于“同时抓紧研究适当降低社保费率，确保总体上不增加企业负担”的表述出现，周五板块止跌反弹。投资上，主逻辑在于行业格局尚未确定+集中度提升的预期下，增速与单价成为公司估值的主导，短期的投资常常受到两项预期的干扰。产业竞争方面，龙头顺丰控股在商务件地位稳固，海外中通在网络建设、成本控制等精细化经营方面已体现出优势，短期建议关注估值较低的申通快递与圆通速递在下半年可能的好转，以及顺丰的投资机会。物流板块，交通运输部7  月1  日起全面禁止不合规车辆运输车通行。上半年因套牌车辆及治理不及时等原因不合规车辆退出不及预期，当前需持续关注不合规运力是否被加速淘汰出市场，以及整车物流提价的力度是否超预期。建议关注长久物流。
        航运港口板块：航运板块，本周SCFI  环比下跌1.9%至921.4  点，其中欧线运价环比下跌5.1%至885美元/TEU，地中海线下跌4.2%至870  美元/TEU；美西线运价环比上涨1.5%至2332  美元/FEU，美东线微涨0.9%至3518  美元/FEU，舱位较为紧张。我们认为贸易战前夕货主加紧提前出货，但传统旺季已近尾声，后续涨价情况有待观望。集运板块在经历八年的产能消化期之后，总体供需虽有局部改善，但海外宏观特别是贸易摩擦的愈演愈烈，及带来衍生的油价和汇率波动，会给航运带来不确定性和悲观预期，投资机会更多来自旺季下的阶段性涨价以及悲观预期下的反弹机会。港口板块，港口行业面临国际以及中美贸易摩擦，叠加国家降低物流成本的政策导向，我们认为板块投资机会更多来自业绩确定性增长以及长期受益于环保压力下“公转铁”新增货量的低估值标的，长期看好上港集团，关注日照港、唐山港。
        铁路公路板块：铁路板块，铁路货运基本面上升趋势明显，当前铁路板块在基本面向上、估值具备安全边际以及可能存在政策刺激的条件下具备较强配置价值。投资上选择基本面改善+国企改革的公司，继续推荐三只铁路股：1）铁龙物流：今年继续受益于公转铁、沙鲅线有望量价齐升释放业绩弹性；2)）大秦铁路（业绩与现金流优异，股息率高）；3）广深铁路（PB  低，客票+土地）。公路板块，交通运输部在  8  月例行新闻发布会上提到《收费公路管理条例》修订方案已形成，正在征求相关部委和地方政府的意见，我们认为降低通行费收益可能会带来收费期延长。政策方面，"公转铁"因区域货种结构不同将对京津冀地区公路货运带来较大压力，南方公路货运影响有限。策略方面，自下而上精选股息稳定、估值合理的标的，建议关注粤高速A、宁沪高速、深高速。
        投资建议：申通快递、顺丰控股、中国国航、南方航空、东方航空、吉祥航空、上海机场、首都机场股份、白云机场、铁龙物流、大秦铁路、广深铁路，关注韵达股份、粤高速A。
        风险提示：宏观经济超预期下滑；国企改革不及预期；航空票价不及预期；快递行业竞争格局恶化。