事件:9 月7 日,国家能源局下发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,指出为加大重点基础设施领域补短板优势,发挥重点电网工程在优化投资结构、清洁能源消纳等方面作用,将加快推进青海-河南特高压直流等9项重点输变电工程建设。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
核心观点
项目批复节奏加快,电网基建进入快车道。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本次能源局规划建设9 项重点输变电工程包括青海-河南、陕北-湖北、张北-雄安、雅中-江西、白鹤滩-江苏、白鹤滩-浙江、南阳-长沙、云贵及闽粤5 条特高压直流、7 条特高压交流及2条直流互联工程,合计输电能力将达到57GW。其中青海-河南、陕北-湖北、张北-雄安及雅中-江西的“3 直6 交”项目预计将在2018 年四季度核准开工,其余项目预计开工时间在2019 年。此前本次规划特高压项目均已出现在可研工程招标计划中,本次通知的下达明显缩短项目批复节奏,加快电网基础设施建设并加强清洁能源消纳能力的意图较为明显。
2018 年上半年电网投资遇冷,本次《通知》将有效扭转该趋势。2006 年我国建设第一条特高压交流示范项目晋东南-荆门,到2017 年年底我国已建成特高压线路21 条,包括13 条直流及8 条交流线路。我国特高压建设自2011年以来保持持续上升趋势,尤其是在2014-2016 年实现招标6 个特交项目,13 个直流项目。然而从2017 年开始,新项目招标速度明显放慢,这也直接影响2018 年电网投资。进入2018 年以来电网投资完成额始终处于下滑态势,2018 年1-7 月份电网投资累计完成额2347 亿元,同比下降16.6%。本次能源局加快特高压项目审批及招标节奏,同时经我们估算,本次审批项目整体投资规模在2000 亿元以上,将有效提升2018 四季度-2019 年电网投资规模。
特高压直流为本次核准主力,利好相关公司。本次核准9 项工程中,长距离特高压直流线路有5 条,长距离特交线路2 条,配套特直项目的短距离特交路线5 条,及2 条背靠背联网工程。根据我们估算,本次核准特直线路的总投资规模在1200 亿元左右,特交的总投资规模在800 亿元左右,背靠背联网的总投资额在130 亿元左右,明显可以看出特高压直流领域收益最大。我们认为国电南瑞(600406,买入)、许继电气(000400,买入)、特变电工(600089,买入)及四方股份(601126,未评级)将是主要收益对象。
投资建议与投资标的
本次能源局集中核准特高压项目,旨在加快电网基建并保障清洁能源消纳能力,将对特高压领域先关公司带来较大的业绩弹性。建议关注特高压领域龙头企业国电南瑞(600406,买入)、许继电气(000400,买入)、特变电工(600089,买入)、四方股份(601126,未评级)。
风险提示
特高压项目建设进度不及预期;
特高压项目招标竞争激烈,导致产品价格大幅下滑。