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国防军工行业研究报告:东兴证券-国防军工行业周报:着眼确定性机会,军工配置正当时-180910

行业名称: 国防军工行业 股票代码: 分享时间:2018-09-12 07:47:46
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆洲,王习
研报出处: 东兴证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 看好
研报大小: 961 KB 分享者: jef****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        周报摘要:
        本周市场回顾:  本周中信军工指数上涨4.50%,同期沪深300  指数下跌1.71%,军工板块跑赢大盘6.21  个百分点,在中信29  个一级行业中排名第1  位,军工行业涨幅较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本周行业热点:
        1、港媒:中国解决发动机难题  到2025  年造200  架歼20。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2、中国首架FTC-2000G  多用途战机总装交付  命名“神鹰”。
        投资策略及重点推荐:本周我们依然维持之前观点,军工应着眼确定性机会,军工配置正当时!
        中报印证基本面反转逻辑。9  月初上涨并非偶然,在8  月底半年报公布后,大家发现,军工行业是少有的基本面处于反转的行业。主机厂(中航飞机、中直股份、内蒙一机、中航沈飞)在均衡生产的背景下,业绩增速大部分超预期,零部件类公司(中航光电、航天电器)虽然前六个月净利润增速一般,但二季度单季度业绩暴增,而二季度整体订单改善也非常明显,下半年军工行业盈利增速有望加快。
        行业之间比较,军工股的确定性具备比较优势。很多板块受社保、税收、股权质押和商誉减值的影响,基本面存在下滑或恶化的可能。而军工板块确定性凸显,向下游订单业绩支撑,向上有政策改革期待,军工股的整体估值向下空间有限,向上弹性巨大。
        军工持仓低配,估值相对自身处于低位。2  季度全部基金的军工重仓持股比例仅2.92%,环比下降0.27pct;剔除被动型指数基金、债基等,主动型基金的军工重仓持股市值142.2  亿元,主动持仓比例降至1.96%,环比降0.56pct,创历史新低,主动配置比例连续第4  个季度低配,低配比例进一步扩大至0.67%。
        估值方面,目前军工板块整体估值水平不到50  倍,虽然绝对值不低,但相对自身历史水平已处于低位,且一些优质个股目前估值已在30  倍附近。
        重点推荐:中航沈飞,中航飞机,中航光电,中航机电,内蒙一机,中直股份,卫士通,四创电子,国睿科技,中航电测等。
        风险提示:业绩增速不及预期,订单改善和增长不及预期。
        

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