周报摘要:
本周市场回顾: 本周中信军工指数上涨4.50%,同期沪深300 指数下跌1.71%,军工板块跑赢大盘6.21 个百分点,在中信29 个一级行业中排名第1 位,军工行业涨幅较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周行业热点:
1、港媒:中国解决发动机难题 到2025 年造200 架歼20。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、中国首架FTC-2000G 多用途战机总装交付 命名“神鹰”。
投资策略及重点推荐:本周我们依然维持之前观点,军工应着眼确定性机会,军工配置正当时!
中报印证基本面反转逻辑。9 月初上涨并非偶然,在8 月底半年报公布后,大家发现,军工行业是少有的基本面处于反转的行业。主机厂(中航飞机、中直股份、内蒙一机、中航沈飞)在均衡生产的背景下,业绩增速大部分超预期,零部件类公司(中航光电、航天电器)虽然前六个月净利润增速一般,但二季度单季度业绩暴增,而二季度整体订单改善也非常明显,下半年军工行业盈利增速有望加快。
行业之间比较,军工股的确定性具备比较优势。很多板块受社保、税收、股权质押和商誉减值的影响,基本面存在下滑或恶化的可能。而军工板块确定性凸显,向下游订单业绩支撑,向上有政策改革期待,军工股的整体估值向下空间有限,向上弹性巨大。
军工持仓低配,估值相对自身处于低位。2 季度全部基金的军工重仓持股比例仅2.92%,环比下降0.27pct;剔除被动型指数基金、债基等,主动型基金的军工重仓持股市值142.2 亿元,主动持仓比例降至1.96%,环比降0.56pct,创历史新低,主动配置比例连续第4 个季度低配,低配比例进一步扩大至0.67%。
估值方面,目前军工板块整体估值水平不到50 倍,虽然绝对值不低,但相对自身历史水平已处于低位,且一些优质个股目前估值已在30 倍附近。
重点推荐:中航沈飞,中航飞机,中航光电,中航机电,内蒙一机,中直股份,卫士通,四创电子,国睿科技,中航电测等。
风险提示:业绩增速不及预期,订单改善和增长不及预期。