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批发和零售贸易行业研究报告:光大证券-批发和零售贸易行业2018年8月社消零售数据点评:八月社消数据略超预期,黄金珠宝表现优异-180914

行业名称: 批发和零售贸易行业 股票代码: 分享时间:2018-09-14 17:04:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐佳睿,孙路,邬亮
研报出处: 光大证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持
研报大小: 966 KB 分享者: w_****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆8  月社消总额同比增长9.0%,增速较上月上升0.2  个百分点
        9  月14  日,国家统计局发布社消数据:2018  年8  月社会消费品零售总额为3.15  万亿元,同比增长9.0%,增速较7  月上升0.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中限额以上商品零售额1.10  万亿元,同比增长5.9%,增速较7  月上升0.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-8  月,社消零售总额实现24.23  万亿元,同比增长9.3%,增速较上年同期下降1.1  个百分点。八月社消增速略超市场8.8%的预期。
        ◆超市行业相关主要品类增速恢复明显
        2018  年8  月份居民消费价格水平持续提升,全国CPI  当月同比增速2.3%,增速较7  月份上升0.2  个百分点。7  月,超市行业相关类别中,粮油食品类零售额同比增长10.1%,增速较7  月上升0.6  个百分点;饮料类零售额同比增长8.1%,增速较7  月上升1.3  个百分点。日用品类零售额同比增长15.8%,增速较7  月上升  4.5  个百分点。8  月超市行业相关品类增速恢复与当月CPI  反弹相关性较强,在全年CPI  表现温和的预期下,后期超市相关品类增速料将维持相对稳定。
        ◆百货行业相关类别表现相对平淡
        8  月百货行业相关类别增速表现相对平淡:化妆品类零售额同比增长7.8%,增速与7  月持平;纺织服装类零售额同比增长7.0%,增速较7  月份下降1.7  个百分点。
        ◆黄金珠宝行业增速持续回升,金银珠宝零售额同比增长14.1%
        8  月,受宏观经济不确定型带来的避险需求以及品牌商在品类创新、营销创新方面的投入开始受到消费者认同等因素影响,金银珠宝类零售额同比增长14.1%,增速较7  月上升5.9  个百分点,销售增速恢复速度加快。
        ◆地产后周期类增速呈波动趋势,汽车类延续同降
        近期地产后周期类增速呈波动趋势,家电和音响器材类零售额同比增长4.8%,增速较7  月上升4.2  个百分点;家具类零售额同比增长9.5%,增速较7  月份下降1.6  个百分点。汽车类零售额同比降低3.2%,降幅较7  月份扩大1.2  个百分点。
        ◆黄金珠宝受市场关注,整体消费提振需等待进一步政策支持
        在目前经济形势未来走向争议较大的情况下,我们建议配置黄金珠宝行业,虽然美元走势强劲,压制了黄金未来的走强可能性,但黄金的消费和避险属性仍然可以支撑较好的销售增长。我们对于必选品消费短期销售增长有一定期待,但未来人工成本或随社保缴费变化而大幅增长,需注意增收不增利的情况。可选品方面,考虑到经济后周期影响,我们只推荐下沉三四线的百货企业,短期一线城市的百货股都会有一定压力。
        ◆风险提示
        宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。
        

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