核心观点  
        行情回顾：本周大盘呈下行走势，全周沪深  300  指数下跌  1.08%，创业板指数下跌  4.12%，纺织服装行业全周下跌  2.64%，表现介于沪深  300  和创业板指数之间，其中纺织制造和品牌服饰子板块分别下跌  3.76%和  1.46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，中小市值转型股涨幅靠前，我们覆盖的安正时尚等取得了不错的收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        海外要闻：（1）Hermes  爱马仕中期利润率创新高。（2）Zara  母公司  Inditex印地纺集团中期利润率回升，预期下半年销售增长提速。
        A  股行业与公司重要信息：（1）2018  年  8  月份，社会消费品零售总额  31542  亿元，同比名义增长  9.0%（2）歌力思：拟以集中竞价交易方式回购股份预案：回购资金总额不低于人民币  5000  万元，不超过人民币  2  亿元；回购股份的价格为不超过人民币  21.00  元/股。（3）老凤祥：国新张创共受让职工持股会及自然人股权总计  21.99%，对应总价款为  27.045  亿元，以公司  2017  年度净利润为基准，对应  17  年  PE8.4  倍，国新张创提议转让方可以投资基金的经营、技术骨干将本次股权转让所得的  50%用于认购基金份额。（4）森马服饰：公司拟以每股  0.70    美元认购  JWU,  LLC.新发行股份  7,104,140.37    股，合计  500    万美元，约合  3,427.30  万元人民币。与  JWU,  LLC  共同投资设立合资公司杰森吴（上海）服饰有限公司，推广“JWU    系列品牌。（5）9/1~9/7  消费行业投融资情况：a）设计师集合电商平台  ICY  获得近亿元  A  轮投资  b)电商服务公司  D1M  电商科技获得亿元  A  轮投资c)会员制时装共享平台衣二三获得新一轮战略投资。
        本周建议板块组合：森马服饰、海澜之家、罗莱生活、太平鸟和华孚时尚。上周组合表现：森马服饰  0%、海澜之家-1%、罗莱生活-3%、太平鸟-3%和华孚时尚-1%。
        投资建议与投资标的
        8  月全国社会消费品零售总额同比增长  9%，环比  7  月增速小幅回升，其中服装鞋帽与化妆品分别同比增长  7%与  7.8%；金银珠宝在终端逐渐增加的避险需求拉动下，单月同比增长14.1%，表现亮眼；电商保持高增长，线上零售额同比增长28.5%。在平淡的消费数据与市场环境下，近期行业有不少积极的变化：（1）越来越多的上市公司通过股份回购、员工持股计划、管理层与大股东增持等方式表达对各自企业当前价值的认可与对未来发展的信心。（2）以龙头公司为主的品牌间的并购合作继续，并且龙头公司在多品牌搭建、主业协同与标的选择方面日益成熟。（3）国企改革加快推进，配套激励机制的完善，有望巩固优质消费品国企在各自领域的竞争优势。二季度以来纺织服装板块的持续下跌反映了市场对可选消费整体的悲观预期，情绪扭转可能需要终端数据的持续验证，我们认为与上一轮经济疲弱带来的全行业调整不同的是，现阶段各细分板块龙头经过了几轮洗牌，在渠道、供应链、库存结构等各方面的竞争优势已得到进一步增强，行业头部效应在市场波动中将愈发明显，部分细分行业龙头公司股价已调整到了可以更积极配置的位置。我们继续看好大众服饰领域品牌集中提升带来的龙头市值扩张机会，推荐森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)、太平鸟(603877，增持)等，同时建议关注细分领域主品牌增长稳健、多品牌多品类孵化逐步成熟且目前估值吸引力日益突出的罗莱生活(002293，买入)、歌力思(603808，买入)、安正时尚(603839，增持)等公司，受益于人民币贬值和棉价长期预期向上，制造公司重点关注鲁泰  A(000726，增持)、华孚时尚(002042，买入)、伟星股份(002003，买入)。珠宝首饰领域继续建议关注老凤祥(600612，未评级)。
        风险提示  
        行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏的波动、棉价和人民币汇率波动等。