投资要点：  
        宏观经济方面：对于经济运行，最新公布的数据显示工业增加值当月同比  6.1%，由于基数影响较上期回升  0.1  个半分点，但仍连续三期处于下行状态；固定资产投资累计同比增速  5.3%，较上期下降  0.2  个百分点；社会消费品零售总额当月实际同比增速6.6%，虽小幅上升了  0.1  个百分点，但仍未扭转下行趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体来看，8  月出口增速放缓，官方  PMI  微升而财新  PMI  持续回落，投资与消费均处于下行趋势，因此我们维持经济景气度综合研判为中低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于通胀形势，  统计局近期发布的  8  月  CPI  同比增速达到  2.3%，主要受雨水天气以及猪瘟疫情影响，较上个月继续上升了  0.2  个百分点，并连续  2  月位于  2%以上，且维持上升趋势；而  PPI  同比增速较  7  月降低  0.5  个百分点，趋势转为下行，主要源于基数原因，环比依旧为正，我们对通胀形势研判为中高。对于流动性，  当前研判由中低转为中等，从货币供应量角度来看，M1、M2、M1-M2  均处于历史较低水平，社会融资规模累计增速虽然继续负增长，但本期-13.4%的累计增速较上期-14.76%有所收敛，社会融资规模累计同比转为上行趋势，且贷款余额仍维持上行趋势；货币市场的流动性依旧充裕，1  天质押式回购利率和  1  年期国债到期收益率以及同业存单发行利率整体处于下行趋势，不过伴随央行货币政策上的边际收紧，近期多个利率价格日频数据上已开始拐头向上；利差方面，近期信用利差又有小幅度回升，整体上行趋势仍然延续；国开债期限利差转为上升，主要源于短期利率水平下降较快所致。整体看，当前经济呈现下行态势，而通胀水平在上游价格拉动下又开始呈现上行态势，宏观经济出现一定类滞涨特征，但信用风险担忧较前期有所减缓。本期流动性状况研判中等。
        大类资产择时研判方面：对于  A  股，我们维持相对谨慎的观点。整体来看经济景气度与前期基本相似，仍处于景气度偏低的状态，流动性层面虽有所缓解，但还不足以产生绝对性影响；从趋势性来看也不容乐观。且当前中美贸易摩擦的不确定性依旧很大，且经济面临下行压力，A  股市场做多基本面因素并不强劲，再加上投资者情绪依旧偏向悲观，交投清淡，建议对  A  股暂时谨慎观望，等待行情进一步明朗。对于港股市场，我们构建的不同级别趋势跟踪系统均处于看空状态，本期延续近期关于港股市场的谨慎判断，近期港股走势与  A  股关联度提升，主要源于中美贸易摩擦背景下，海外投资者对中国资产的担忧，预计后市港股投资机会还需等待  A  股行情的筑底企稳。对于债券市场，中长期动量趋势依旧存在，但短期动量走弱，且  CPI  连续  2  月位于  2%以上，PPI  虽然短期同比增速回落，但环比依旧正增长，市场对通胀的担忧提升，本期维持中性观点不变。对于黄金市场，技术层面上当前动量趋势较弱，基本面方面虽然通胀上行支撑黄金，但美元整体处于强势格局，又对黄金形成压制，综合考虑下我们对黄金市场依旧持有相对谨慎观点。
        大类资产配置模型，结合各资产多维度择时模型，本周资产配置建议：稳健型配置策略  A  股：港股：黄金：债券：货币配置比例为  9.00%：0.38%：1.13%：31.25%：58.25%；平衡型策略  A  股：港股：黄金：债券：货币配置比例为  18.00%：0.75%：2.25%：12.50%：66.50%；激进型策略  A  股：港股：黄金：债券：货币配置比例为  22.50%：1.50%：3.00%：0.00%：73.00%。
        风险提示：数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。