电子行业是通信、计算机及网络、数字音视频等系统和终端产品的发展基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在中信行业分类中，电子元器件行业包括半导体、其他元器件以及电子设备三个二级行业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        电子行业背景  
        硬件创新周期：创新周期决定了消费电子行业在不同时期的驱动力。创新周期指电子终端产品的更替周期。从终端来看，电子行业经历了商用PC、个人PC、手机、智能手机等创新周期。目前处于智能手机的末端。  
        产业转移：受到成本、政策、市场的影响，电子行业产能从欧美日韩向台湾，到大陆沿海再到大陆中西部，又向越南、泰国、印度等地转移。此外，产业链分工也会带来产业转移。  
        常见量化因子的检验  
        电子元器件行业内，从多空收益以及ICIR来看，基本面因子中一致预期市盈率倒数TTM、市盈率倒数TTM、单季度净利润同比增速、单季度净资产收益率都具有较好的选股效果；价量因子如非流动性冲击、一个月反转、一个月日均换手、特异度也较为显著。  
        电子行业的基本面因子  
        电子行业是技术密集型和资本密集型产业，技术门槛高、设备价值高。本文从研发以及资本投入两个角度寻找电子行业内特色的基本面因子。  
        企业的研发能力可以从研发投入、研发产出以及研发效率衡量。研发投入衡量了研发支出的程度，包括研发强度、估值类因子以及研发支出的增长。研发产出主要从专利角度衡量企业的创新成果，包括专利数量变化。研发效率衡量企业是否能够以合理的投入获得创新产出，包括专利数量变化/研发支出。在研发角度最为显著的因子是研发支出前净利润/市值。  
        资本投入主要考察固定资产的盈利性以及固定资产的变化，其中单季度固定资产收益率较为显著。资本投入因子整体显著性低于研发因子，原因可能在于资本投入类指标没有考虑投资的项目是否正确，而固定资产的投资往往是一次性的，如果发生错误很难修正。鉴于此，本文在选股模型中没有加入资本投入类因子。  
        电子元器件行业内选股模型    
        在常见的基本面因子中加入研发类因子构建电子元器件行业内的基本面量化选股模型，组合相对于电子元器件指数的年化超额收益由10.78%提高至13.13%，多数年度超额收益都有所提升。研发因子在电子行业内为组合贡献了额外的收益来源。  
        风险提示：市场环境变动风险，有效因子变动风险，优化模型失效风险。