核心观点
市场行情
沪指早盘上攻受阻后反复震荡呈现盘整态势,尾盘小幅收绿,成交量有所下降;创业板走势弱于大盘,受阻于1400 压力位回落,成交量萎缩,上证50 表现最好,成为唯一翻红的指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日市场在连续两日行业涨跌上后有所盘整,有色、基建等板块有所走强,市场热点不多,成交量也有所下降,但上行的趋势应不变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业涨跌幅排名上,排名前3 的行业为餐饮旅游、建材、有色金属;排名后3 的行业为国防军工、计算机、煤炭。上证50ETF 收于2.541 ,较上一交易日上涨0.12%,成交量5.63 ,较上一交易日下跌50.37%。上证50 依然是引领该次反弹的风向标,我们对于标的观点:中性偏乐观。
市场行情上,认购期权互有涨跌,认沽期权全部下跌。成交量上,认购期权成交量 774,529 ,较前一日上升63.70%;认沽期权成交量617,476 ,较前一日上升36.04%。成交量认沽、认购比值(P/C)79.72%,较前一交易日下降16.21 个百分点。持仓量上,认购持仓量下降6.69%,认沽持仓量下降0.82%,持仓量沽、购比80.14%,较前一交易日上升6.29个百分点。当月认购、认沽持仓差值大幅下降,次月持仓差值大幅下降,季月持仓差值下降,次季持仓差值大幅下降。加权认购隐含波动率下降,认沽隐含波动率下降,加权认沽、认购隐含波动率比值103.94%,较上一交易日下降1.2 个百分点。隐含波动率沽购比、成交量沽购比均下降,期权市场整体指标:中性偏乐观。
投资策略
中期市场判断:整体而言,经济下行,大盘指数趋势向下; 但短期而言,市场超跌后随风险事件的逐步落地,同时考虑PPI 等荣枯线上运行,目前市场过度悲观预期上存在"短视偏差",应有所修正,市场或能有所反弹。经济基本面上也有积极表现,如中美利差进入舒适区间,美元高位盘整,人民币汇率有所稳定;货币政策上,央行OMO 操作灵活,货币政策持续宽松,政策市场利率差值收窄;财政政策上,信贷有所放松,基建、减税等政策逐步推进;增量资金上,境外资金流入加速,其大盘配置偏好明显。如市场反弹,小盘成长反弹中更具弹性,因而大小盘今年应都有阶段性的机会,风格配置上可以均衡。
短期市场判断:关于消费税赋、个人所得税的相关政策稳步推进中,后期消费数据或有所回升。昨日市场在连续上涨后暂时有所盘整,但依然可见大盘强于中小盘,上证50 完全翻红,但成交量大幅下降,市场热点较为分散。当下市场情绪有所好转,虽经济长期下行的悲观预期并未改变,但短期博修正反弹也有所共识,不过市场上涨的逻辑主线尚不够强势,有待数据的进一步支撑。但指标上好转,两择时模型一个示多一个示空,资金净流入数据也有所好转。而期权市场指标也并未在大幅上涨之后走弱。时在日历效应上,节日后上涨概率大于下行概率。在波动率上,波动率高位,市场情绪稳定后或有所下行。
如若认为市场步入反弹,可买入认购期权。
如若认为标的上行空间有限,可买入认购卖出价外认购构建牛市价差组合。
如若认为标的还需反复震荡,可卖出宽跨式期权组合。
风险提示
人民币贬值压力增大、金融监管加码、资金流动性紧张、经济数据远不及预期等风险因素导致市场下跌。