扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

金融行业研究报告:太平洋证券-金融行业金融去杠杆专题之五:股票质押,风险几何-180919

行业名称: 金融行业 股票代码: 分享时间:2018-09-21 14:52:22
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏涛,罗惠洲,董春晓
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 38 页 推荐评级: 看好
研报大小: 3,559 KB 分享者: ga****h 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        报告摘要
        当提到股权质押风险时,我们在担心什么?股权质押融资依赖的是稳定的估值,一旦股市急剧下挫,将导致风险在资本市场、金融机构、实体经济的传导和蔓延:1、卖盘压力导致的股价“闪崩”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2、压力传导到上市公司已有或后续的投资项目,危及公司当前负债的偿还能力,影响债券市场对于上市公司发债资质的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一旦股权质押违约潮来临,风险将不可避免地传导至实体经济。3、因司法冻结、股份限售、减持限制等因素,融出方并不直接平仓处置,融出方(银行、券商、信托等金融机构)将有较大规模坏账。
        总量角度,上市公司股权质押的存量规模超过6.6  万亿,占比上市公司总市值约13%。场外股票质押股数3,728.72  亿股,约为场内交易的2.41  倍;参考市值45,227.84  亿元,约为场内股票质押交易的2.17  倍。今年4  季度解押规模总量将面临峰值,这会是总量上的一个压力较大时点。
        “高位”个股甄别:公司整体质押率较高、大股东高比例甚至全部质押所持股份、信托计划扎堆入驻、下跌期间紧急停牌并推出重组计划等要素,是值得我们关注的风险提示点。中小板、传媒、综合、计算机板块未解押交易占自身市值的比例较高。
        金融机构风险:在规模超过16.5  万亿的全部股票质押交易、6.6  万亿未解押交易中,证券公司占比51.9%,银行19.5%,信托公司14.0%,一般公司(其他)8.1%,一般公司(证券公司资管子公司)6.1%,个人0.5%。场内交易券商占比超90%,场外股票质押银行和信托占比均超过20%。
        券商风险:从万亿市场容量的“兵家必争之地”,到频频“爆雷”纷纷避之不及,再到近期态度分化。以40%质押率计算券商已有损失约占净资产的6%以内。上市券商的2018  年中报减值计提比例在2%以内,其中中信证券减值准备10.12  亿,约净资产的1.70%。考虑了股票质押风险的PB  约1.24  倍,仍处在底部区域。
        风险提示:二级市场波动带来的风险、政策的不确定性带来的风险。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com