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研究报告:天风证券-美国通胀系列专题之一:美国通胀受什么主导-181016

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-17 10:19:06
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙彬彬,周泽平
研报出处: 天风证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,340 KB 分享者: je****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        从波动因素来看:CPI主导分别为能源项、住房项和食品项,PCE主导分别为能源项、金融服务项、住房项和食品项;这些项目无论是权重,还是波动贡献率,乃至"实际贡献"都为消费物价主导,而且其主导性从权重到"实际贡献"逐步增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        从趋势因素构建来看:粗暴的直接剔除一些主要波动项,常会混淆供给冲击和需求冲击。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因而对核心通胀有多种构建方法(均有缺陷)。其中,纽约联储构建的UIG指标,由于权重动态计算,更为科学,也可以看到其趋势更为平滑,领先性明显,可以明显看出其在领先下行。  
        仅从联储盯住的核心CPI/PCE来看,其内含的住房项近期上行主要由供给因素支撑,且与非住房分项持续分化,计算剔除住房项的核心通胀指标,更能反应近期通胀的趋势成分,剔除后美国的核心通胀仅为1.5%左右。  
        风险提示:食品能源价格大幅攀升;住房价格继续大幅上升。

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