【行业公司评论】
        CPI  同比录得7  个月新高，10  月大概率维持高位
        谭志勇  021-20377198  tanzhiyong@huajinsc.cn
        事件：  统计局10  月16  日公布了我国9  月CPI  和PPI  的数据，其中CPI  同比2.5%，预期2.5%，前值2.3%，环比0.7%，前值0.7%，PPI  同比3.6%，预期3.6%，前值4.1%，环比0.6%，前值0.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：9  月CPI  同比2.5%，录得7  个月新高，较前值上升0.2  个百分点，其中食品类CPI  同比3.6%，较前值上升1.9个百分点，影响CPI  上涨约0.69  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）非食品类CPI  同比2.2%，较前值下跌0.3  个百分点，影响CPI  上涨约1.78个百分点。核心CPI  同比1.7%，较前值下跌0.3  个百分点，不含鲜菜和鲜果的CPI  同比2.0%，较前值上跌0.2  个百分点。
        新涨价因素快速上升，助推CPI  同比加速。9  月翘尾因素对CPI、食品类CPI、非食品类CPI  同比增长的贡献分别为0.4、0.6  和0.3  个百分点，而8  月翘尾因素分别贡献1.0、1.1  和0.8  个百分点，9  月新涨价分别贡献了2.1、3.0  和1.9个百分点，8  月新涨价分别贡献1.3、0.6  和1.7  个百分点，新涨价因素快速上升。
        9  月食品烟酒CPI  同比1.9%，较前值上升0.9  个百分点，在其分项中，鲜菜、奶类、鲜果和畜肉类同比上升或收窄成为拉升食品类CPI  同比增速回升的主要原因，鲜菜类和奶类CPI  同比加速对食品类CPI  上行的贡献最大。9  月非食品烟酒类CPI  分项同比分化，衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健的同比分别为：1.2%、2.6%、1.6%、2.8%、2.2%和2.7%，较前值分别变化-0.1、0.1、0.0、0.1、-0.4  和-1.6  个百分点。
        从CPI  环比来看，9  月CPI  环比0.7%，与8  月持平。食品CPI  环比2.4%，与前值持平，非食品CPI  环比0.3%，较前值上升0.1  个百分点，核心CPI（不包括食品和能源）环比、不包含鲜菜和鲜果CPI  环比、消费品CPI  环比和服务CPI环比分别为0.2%、0.4%、1.0%和0.2%，较前值分别变化0.0、0.0、0.2  和-0.1  个百分点。
        从高频数据看，截止10  月16  日，10  月全国猪肉平均批发价月化同比为-2.69%，较9  月增速收窄0.72  个百分点，天气转冷，猪肉需求较淡，但因各地猪瘟恐慌延续，预计10  月猪价易上难下，猪价同比延续收窄态势。从非肉类价格指数看，10  月前海蔬菜价格指数月化同比较9  月上升2.96  个百分点，前海鸡蛋价格指数月化同比较8  月上升4.64  个百分点，广州江南水果价格指数月化同比较9  月下降7.45  个百分点，  10  月食品类CPI  同比增速或继续加速。近期PPI  小幅下降使10  月非食品类CPI  同比有下行压力，但下行幅度有限，叠加10  月CPI  翘尾因素较9  月小幅下降0.12  个百分点，我们预计10  月CPI  同比维持高位甚至小幅上升。
        翘尾因素回落，使PPI  趋势性回落，但新涨价因素继续上升，支撑PPI  同比平稳。9  月PPI  同比3.6%，较前值下降0.5  个百分点，为5  个月新低，其中生产资料PPI  同比为4.6%，较前值下降0.6  个百分点，生活资料PPI  同比为0.8%，较前值上升0.1  个百分点，连续5  个月上升。9  月PPI  同比翘尾因素贡献2.0  个百分点，8  月翘尾因素贡献3.0  个百分点，9  月新涨价因素为PPI  贡献1.6  个百分点，8  月新涨价因素贡献1.1  个百分点。生产资料PPI  分项中，采掘工业、原材料工业和加工工业同比增速分别为11.7%、7.3%和2.9%，较前值分别变化-0.4、-0.5  和-0.6  个百分点。生活资料PPI  分项中，食品类、衣着类、一般日用品类和耐用消费品类同比增速分别为0.9%、1.1%、1.1%和0.2%，较前值分别变化0.2、0.0、-0.1  和0.0  个百分点。就具体行业来看，30  个已经出来数据的行业中，同比为正的行业有26  个，较上月减少2  个，同比为负的行业有4  个，较上月增加2  个。其中同比增速较高的行业主要有:石油和天然气开采业、非金属矿采选业、石油加工、炼焦及核燃料加工业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业和燃气生产和供应业，同比增速分别为41.2%、6.7%、24.1%、7.0%、8.9%、8.1%、7.2%和5.4%。
        从PPI  环比来看，9  月PPI  环比增速0.6%，较前值上升0.2  个百分点。生产资料和生活资料环比分别为0.7%和0.1%，较前值分别变化0.2  和-0.2  个百分点。生产资料分项中，采掘工业、原材料工业和加工工业环比分别为1.6%、1.4%和0.4%，较前值分别变化1.0、0.8  和0.0  个百分点，生活资料分项中食品类、衣着类、一般日用品类和耐用消费品类环比分别为0.3%、0.0%、0.1%和-0.1%，较前值分别变化0.0、-0.4、-0.2  和-0.3  个百分点。分行业来看，30  个行业中有25  个行业环比为正，较上月增加4  个，  3  个行业环比为负，较上月减少3  个，其中受益于石油价格前期的持续上升和近期价格维持高位，石油和天然气开采业和石油加工、炼焦及核燃料加工业环比分别为3.8%和4.0%，录得较高增长。
        从高频数据来看，截止10  月16  日，CRB  现货指数中工业原料10  月月化同比-3.94%，较9  月同比收窄1.92  个百分点，连续3  个月跌幅扩大后收窄，  10  月翘尾因素较9  月下降0.7  个百分点，10  月PPI  同比增速大概率继续回落，但降幅可能较9  月缩小。
        风险提示：PPI  向CPI  的传导受阻，经济超预期下行