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聚光科技研究报告:东莞证券-聚光科技-300203-受益监测行业景气,业绩保持快速增长-181029

股票名称: 聚光科技 股票代码: 300203分享时间:2018-10-29 17:48:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄秀瑜
研报出处: 东莞证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐(上调)
研报大小: 479 KB 分享者: tan****de 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:聚光科技(300203)发布  2018  年三季报,实现营业收入  23.01  亿元,同比增长  38.41%;归母净利润  4.20  亿元,同比增长  30.34%;扣非后净利润4.04  亿元,同比增长  42.96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:
        公司业绩保持快速增长态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主营业务包括四大板块,环境监测系统及运维的占比过半,实验室分析仪器占比约三成,工业过程分析系统和水利水务智能化系统的占比相对较小。报告期内公司监测系统及运维、咨询服务等领域积极开拓,带来主营业务持续增长。前三季度毛利率为52.71%,同比上升0.64个百分点。销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长35.77%、31.37%、47.76%,期间费用率为33.74%,同比下降0.96个百分点。资产负债率46.84%,同比上升4.07个百分点,在行业中处于合理水平。经营性现金流持续改善。公司预测2018年归母净利润为6.02-6.64亿元,同比增长34%-48%。
        环境监测政策趋严,行业景气度高。环境监测是环保工作开展的基石,近年来国家对环境监测重视度大幅提高。伴随环保税的实施和生态环境监测网络建设的契机,环境监测政策趋严,加速了行业空间的释放。在环保行业整体业绩增速放缓的背景下,环境监测行业仍实现快速增长。
        近几年国产监测设备产品进口替代明显上升,公司作为行业龙头企业之一,市占率有望进一步提高。
        积极外延并购,转型环境综合服务商。公司通过多年持续收购兼并,并购公司的数量大幅增加,涉足的行业、领域不断丰富,凭借收购公司的资质和渠道,迅速切入对应的细分领域。通过自主研发+并购外延,公司构建了“从监测检测到大数据分析再到治理工程”的闭环模式,逐步向环境综合服务商转型与升级。
        公司拟回购股份彰显长期发展信心。公司拟以自有或自筹资金不超过2亿元且不低于1亿元在未来1年内回购公司股份,回购价格不超过35元/股,预计本次回购股份285.7万股至571.4万股,占目前总股本的0.63%至1.26%。公司认为目前股价不能正确反映公司价值,回购股份彰显对未来股价的信心。
        投资建议:上调至推荐评级。预计2018-2020年EPS分别为1.33元、1.71元、2.15元,对应PE分别为18倍、14倍、11倍,估值处于底部区域,上调至推荐评级。
        风险提示。环保政策落实低于预期,项目开展不达预期,并购及整合风险,技术升级、产品质量等风险

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