市场观点：短期风险偏好修复仍值得期待
        A股估值优势愈发显著，近期政策利好频发使得“政策底”进一步夯实，政策剑指市场核心矛盾的股权质押和中小企业流动性风险，短期市场面临内部政策回暖及外部流动性压力之间的博弈，风险偏好修复仍值得期待，但反弹空间和持续性需视重要政策的持续兑现而定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中长期来看，市场一般经历估值底--政策底---市场底--基本面底的过程，未来市场底部构建的核心要素一是政策向基本面的传导效果，社融增速或是重要领先观测指标；二是风险偏好的持续修复，中美贸易战等外部因素构成扰动但边际影响趋缓，外部流动性风险影响值得关注，而深化内部改革开放、完善金融监管治理或是股市回暖的关键。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        政策变化之一：监管层出台股权质押风险化解系列措施，改善企业现金流压力，修复市场流动性。
    政策变化之二：政策聚焦减税降费，修复企业盈利预期，未来增值税三挡并两档可期。
    政策变化之三：提升公司治理结构，并购重组、再融资有所放松，股票回购制度不断完善。
        行业配置层面：短期建议关注（1）受益政策利好释放的大金融板块（券商、银行），优质地产龙头可逐渐关注；（2）成长板块中的超跌反弹机会，一方面结合业绩估值精选成长龙头，另一方面建议自下而上角度筛选受益股权质押风险化解的前期超跌但质地较好的标的。中长期中长期来看，A股国际化加速过程中市场风格趋于价值博弈，建议关注业绩确定性较强且具有抗周期特征的大众消费行业、未来下跌风险较小行业（农林牧渔、传媒、化工等）以及创新驱动相关方向。
        近期行业比较的核心观点
        中观数据跟踪
        上游行业：煤炭价格稳中有升，港口库存降幅较大；原油期货价格继续下降；贵金属价格稳中有升。近期动力煤市场价和焦煤价格稳中有升，电厂库存有所上升，港口库存降幅较大；原油期货价格继续下降，原油库存持续上升；贵金属价格稳中有升。
        中游行业：钢价持续上升，发电耗煤量同比保持负增长，水泥价格整体向上，挖掘机累计同比大幅上升。钢价继续上升，钢材社会库存有所下降，高炉开工率近期基本稳定；水泥价格整体稳中向上；全社会用电量保持相对较高增速；发电耗煤量持续下降，同比保持负增长；工程机械中挖掘机和工业机器人的产量同比上升；化工细分品种价格走势分化；航运指数中BCI和SCFI有所上升，其他指数稳中有降；航空运输客运量有所下降。
        下游行业：汽车、家用电器、维生素等景气度均有所下降，社会消费品零售总额略有上升，农产品价格指数有所回落。商品房成交量回升，新开工面积上升；汽车同比销量继续负增长，轿车销量降幅最大；家用电器景气度整体有所下降；医药中维生素价格整体稳中有降，成都中药价格指数稳中有降；商贸零售中多数细分行业的消费品零售总额同比有所回升；一线白酒价格高位略有波动，二线白酒价格略有上涨；农产品价格指数继续回落，猪价小幅下降，白条鸡、鸡蛋价格稳中有升。
        行业估值数据跟踪
        相对10月12日而言，行业估值增加相对较多的是非银金融、房地产、银行、综合、通信等；行业估值下降相对较多的是食品饮料、餐饮旅游、化工、医药生物、建筑材料等。
        估值较低的行业有银行、黑色金属、建筑装饰、房地产、交通运输等。估值相对较高的行业有餐饮旅游、医药生物、计算机、食品饮料、农林牧渔、国防军工等。
        绝大多数行业相对估值低于历史50%分位，电气设备、化工、医药生物、建筑材料等行业市盈率已到达历史最低位，医药生物、化工、建筑装饰、建筑材料等行业市净率已到达历史最低位。