投资要点
稳市场再出重拳:股票回购力度将进一步加大
11 月9 日,证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是对此前《公司法》修改股份回购的政策延伸和落地,在当下A 股估值较低,价值凸显的背景下,决策层显然在多方面鼓励公司积极回购,有利于公司进行市值管理和股权激励,也可以达到稳定市场的目的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
未来上市公司回购的力度有望进一步加大。截至11 月9 日,今年上市公司已实施回购规模为343.3 亿元,创下历史新高,远远超出去年92 亿的规模,随着回购政策的积极推出,未来上市公司回购的力度将进一步加大。
公司进行股票回购,释放股价被低估及现金流较充分双重信号。公司实施股票回购,一般表露出两层信号:其一,表明公司股价被严重低估。根据wind数据,当前(11 月9 日)上证指数的PE 为11.4 倍,处于历史底部区域附近,说明A 股处于严重低估状态。其二,公司有充分的现金流。截至2018年三季度,上市公司拥有的自由现金流(货币资金减去短期负债)超过4万亿元,说明当下A 股整体的回购空间巨大。
回购有助于提升财务指标、增强股东信心、完善治理结构。公司回购除了可以传递稳定股价的积极信号,还会在短期内提升EPS 等财务指标(因为回购注销后股本会减少),同时也表明管理层很注重股东的权益,而且回购很重要的一个用途是股权激励,也有利于完善公司治理结构。
美国中期选举会产生哪些影响?
美国国会中期选举尘埃落定,民主党如预期取得众议院的控制权,而共和党则成功保住了参议院的多数席位,这一结果会产生哪些影响呢?
(一)美国国内:减税+基建政策可能受制约,未来增长预期或下降
众议院对财政权有较大的掌控,这可能会对白宫推行的进一步减税以及基建计划形成一定的制约,进而使美国未来经济增长的预期下降。
(二)大类资产:美元承压,美股长期偏负面
若经济政策分歧使得中长期美国经济增长预期下降,将对美元构成一定压力,但这种影响并不是线性的。美元如果走弱,人民币外部带来的贬值压力会降低,对外资的流出和短期股市的稳定会有好处。
对美股的影响主要有两个维度:其一,政治不确定性暂时消除有助于美股企稳。其二,长期来看,美国经济小幅下滑不会改变美股的牛市格局,对全球股市影响不会很大;如果政策分歧导致经济持续恶化,这会使美股加速见顶,对全球股市和A 股均不利。(参见报告《一文看尽美股40 年世态炎凉》)
(三)中美经贸问题:短期有望缓和,长期仍存很多分歧
中美经贸关系,我们可以简单总结成三个方面:经贸、规则与政治,目前中美的分歧是多方位的,贸易摩擦仅仅是一个侧面,主要影响短期经济;从中长期的角度看,规则和政治的影响更为深远。
股市资金面
(一)成交量:两市成交量较前一周减少985.01 亿元
本周两市成交合计1.62 万亿,其中上证成交7045.81 亿,深证成交9127.46亿。本周三大股指震荡走低,沪深两市成交较前一周减少985.01 亿元。
(二)行业周涨跌情况:综合板块涨幅居前,银行板块跌幅最大
本周全部申万一级行业中仅综合、通信、纺织服装、轻工制造四个行业实现上涨,其中综合周涨幅4.56%排名第一。银行、非银金融、食品饮料、传媒、钢铁跌幅居前,其中银行周跌幅4.53%,跌幅最大。
(三)陆股通:净流入规模为51.2 亿元,较上周大幅减少
本周陆股通持续净流入,规模为51.2 亿元,较上周大幅减少。其中,沪股通净流入44.7 亿,深股通净流入6.5 亿,陆股通累计净买入额为6096.67 亿。
(四)融资余额:融资余额出现回升
本周(11.5-11.08),两市融资余额上升25.65 亿元至7616.75 亿元,融资余额自6 月以来持续下降,本周这一情况有所转变,融资余额出现回升。
(五)IPO:下周仅有新疆交建进行新股申购
(六)二级市场增减持:本期净减持17.56 亿元,累计增持18.82 亿,累计减持36.38 亿
货币政策、利率与汇率
(一)公开市场操作:公开市场保持平稳
本周央行没有进行逆回购操作,但进行了4035 亿的1 年期MLf 操作,以对冲4045 亿元的MLF 到期,整体公开市场净回笼10 亿元。
(二)利率:国债利率继续小幅下行,
本周银行间利率大体平稳。R007 收于3.17%,DR007 收于2.86%。在11 月2日国债利率大幅反弹后,本周继续回落,10 年期国债利率下降至3.48%附近。
本周股市表现也较为谨慎,并没有延续11 月2 日外部环境缓和带来的风险偏好提升,股债跷跷板效应再度出现。
(三)汇率:中期人民币贬值压力或减弱
汇率短期波动更多受风险偏好和美元变化的影响。本周美元指数小幅升值,再叠加国内风险偏好下降,人民币汇率有所贬值,离岸人民币汇率贬至6.94。中期来看,人民币的贬值压力有减弱的可能。
风险提示:投资有风险,入市需谨慎