上周食品饮料板块下跌3.94%，跑输沪深300，其中肉制品（  +1.6%）涨幅较大，白酒（  -5.9%）跌幅最大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3Q18  非酒食品龙头延续稳健表现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）天猫双11  成交额提前约8  小时超去年全年记录，9  月食品类社零数据增速回升，数据验证消费韧性。11  月投资思路，悲观情绪释放之后，优质公司布局良机出现。推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业。
        中银观点
        一周市场回顾-食品饮料下跌。上周食品饮料板块下跌3.9%，跑输沪深300，其中肉制品（+1.6%）涨幅最大，白酒（-5.9%）跌幅最大。
        3Q18  非酒食品龙头延续稳健表现。乳品，龙头收割市场份额态势延续，行业竞争环比略有改善，3Q18  乳品上市公司收入、净利分别增7%、降7%，龙头乳企收割市场份额态势延续，3Q18  伊利收入同比增13%，快于上市公司增速（+7.5%），18  年3  季度龙头间竞争强度环比略有改善，但仍维持较高水平。调味品，上市公司业绩继续领先，行业集中度提升，3Q18  调味品上市公司营收、净利分别增17%和41%，海天延续稳健表现，中炬董事会换届在即、未来值得期待。
        天猫双11  成交额提前约8  小时超去年全年记录，9  月食品类社零数据增速回升，数据验证消费韧性。截至11  日15  点49  分，2018  年天猫双11成交额突破1,682  亿元，超2017  年全天记录，数据验证消费韧性。根据国家统计局，食品饮料相关消费普遍环比8  月继续回升，9  月社会消费品零售总额同比增9.2%（同比-1.1pct\环比+0.2pct），粮油食品类（13.6%，环比+3.5pct）、烟酒类（9.8%，环比+2.8pct）增速环比均有明显上升，剔除CPI  的影响，仍可看出短期消费韧性延续。
        11  月投资思路，悲观情绪释放之后，优质公司布局良机将出现。由于16年至今白酒仍有明显超额收益，18  年3  季度业绩低于预期，可能导致部分投资者担心白酒周期向下。对比增速较慢的国际烈酒龙头，当前白酒估值已经回落至较低水平，若因3  季报股价继续回调，悲观情绪释放之后，优质公司布局良机将出现，包括贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业等。食品股建议重点关注伊利股份。
        推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业。
        行业重大数据变化
        9  月葡萄酒价格同比  -2.4%，数量同比  -26.3%；10  月生鲜乳价格同比+  0.9%;11  月生猪价格同比  -6.0%,  仔猪价格同比  -23.3%;  11  月猪粮比同比  -1.22;  进口猪肉价格同比  -13.6%,  数量同比  +8.4%。
        风险提示
        经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。