投资摘要：
        行情回顾：上周中信房地产指数累计涨幅为-0.85%，跑赢沪深300  指数2.88%，在29  个中信行业板块中排名9  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        成交数据：上周样本城市商品房销售面积360.3  万平米，环比增加-15.1%，去化周期54  周，环比增加5.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一线城市销售面积45.8  万平方米，环比增加-32.5%，去化周期62  周，环比增加3.7%；二线城市销售面积205.3  万平方米，环比增加-11.8%，去化周期55  周，环比增加4.6%。三线城市销售面积109.2万平方米，环比增加-11.8%，去化周期46  周，环比增加11.9%。
        近期观点：
        从多个方面综合考虑，我们认为调控政策的稳定期越来越近。首先，从近期的相关高层表态（政治局会议等）和地方政策出台频率看，对房地产的描述明显淡化，这与之前言必谈房地产、谈房地产必谈调控明显不同；其次，从房地产市场走势看，销售下行趋势基本确定，房价上涨压力大幅减轻，进一步调控的必要性很小；另外，经济下行压力短期难以缓解，地产对经济的作用相对提升。
        中短期来看，我们认为政策稳定期仍将延续至少半年，其后视宏观经济情况和房地产市场情况做出调整。即使调整，继续压制的可能性也是很小的。而在政策的稳定期，地产股相对大盘将有较为明显的超额收益。
        本周推荐：上周投资组合为万科A（25%）、保利地产（25%）、滨江集团（25%）、蓝光发展（25%），涨幅为0.06%，跑赢中信房地产指数0.91  个百分点。本周投资组合为万科A（25%）、保利地产（25%）、滨江集团（25%）、蓝光发展（25%）。
        风险提示：调控政策超预期收紧、供需两端的金融政策大幅收紧