投资观点:
1、一周价格综述:工业金属整体承压但内强外弱
上周基本金属价格整体承压但却呈明显的内强外弱,正如我们之前报告中所预计的,现货升贴水的强弱变化是基本金属价格强弱变化的递导主因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从价格涨跌幅看,上海有色金属指数下跌1.19%而伦敦有色金属指数回撤2.43%,其中SHFE3 月期铜、铝、锌、铅、镍及锡分别回落1.30%、0.5%、2.49%、1.07%、2.4%及2.06%,LME3 月期铜、铝、锌、铅、镍及锡分别下跌4.22%、1.61%、1.92%、2.04%、4.36%及0.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
经济数据方面,中国数据好坏参半,中国10 月财新服务业PMI 降至50.8,中国10 月外汇储备下降339.2 亿美元至30531 亿美元,但10 月进出口年率(美元计价)却分别超预期增长至21.4%及15.6%,此外,中国10月CPI 及PPI 分别持平预期至2.5%及3.3%。美国中期选举基本符合市场预期,共和党赢下参议院,民主党赢下众议院,市场情绪在短暂的波动后整体回归乐观并提振美元指数反弹。美联储利率决议维持利率水平不变并强化了市场对于美联储年内在12 月份会出现第四次加息的预期,加速了美元的上涨;此外,美国10 月ISM 非制造业PMI 低于前值但好于预期至60.3,美国10 月PPI 升0.6%,创六年来最快增速。欧元区消息整体偏空,欧元区9 月零售销售年率降至0.8%,欧盟执委会下调对2019及2020 年欧元区经济增长预估。
本周是超级数据周,不仅有美国及欧元区的重磅经济数据公布,周内包括美联储主席及多位有FOMC 投票权的美联储官员、欧洲央行行长都会发表讲话,此外意大利在周二也会公布新的财政预算方案,而周内OPEC 和IEA 亦将分别公布原油市场月报,这意味着金融市场的波动可能在本周出现放大。数据方面需重点关注美国10 月核心CPI 年率、美国10 月核心零售销售月率及美国10 月工业产出月率;欧元区方面需重点关注欧元区及德国三季度GDP 年率初值及欧元区9 月季调后贸易帐。中国方面需关注10 月社会融资规模、M2 货币供应及社销、工业与城镇投资等相关数据。
周内铜的宏观及金融属性开始增强,其他基金属走势偏向自身基本面。
基本金属升贴水的变化引导了基本金属内外盘价格的强弱分布。
铜库存全线回落,注销占比重上50%,伦敦可交割库存降至8.47 万吨。
2、投资建议:关注铜价在近阶段的反弹表现
铜基本面短期内有明显转强迹象,而金融属性亦在回归,铜价短期或表现强势。建议继续关注组合配置紫金矿业(40%)、江西铜业(30%)及海亮股份(30%)。
风险提示:市场系统性风险奇袭,现货消费大幅回落。