■十年之期：“双11”销售增速放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年“双十一”电商节已落下帷幕，“双十一”当日天猫平台总成交额2135  亿元，同比增速放缓至27%，这与今年以来社会消费品零售总额增速放缓相一致，2018  年Q3社零总额较去年同期仅增长了6%；除了经济整体原因外，今年电商平台纷纷入局，多轮电商促销活动的分流也导致下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■消费需求变更：结构改变，3C、美容、家电需求上升。根据星图数据显示，从2018  年双十一全网销售金额来看，排名前五的行业分别是手机数码、家用电器、个护美妆、电脑办公、家具家纺家居。
        手机驱动3C  收入翻倍增长，苹果稳居销量霸主。手机全网销售金额达到了451  亿元，同比增长104%，销售金额占比从2017  年的8.70%提升至14.36%，提升了5.66pct。苹果凭借最高单价，稳居销售金额榜第一位。
        家电销售增速回落，用户偏好从“大家电”向“小家电”转移。根据星图数据显示，家电销售金额达到569  亿元，增速从17  年的42%放缓至11%，销售金额占比回落至18%。用户销售需求向“小家电”转移：2016  年大家电在家电销售中的占比达到了75%，2018  年这一比例下滑至47%；以生活电器和和厨房电器为代表小家电的销售比例从2016  年的16%/9%上升至22%/16%。从品牌来看，海尔、美的稳居大家电销售金额TOP2；而小家电品牌格局更为稳定，最大亮点在于戴森力压飞利浦、科沃斯荣登销售金额榜第二位，戴森吸尘器、扫地机器人、吹风机等小家电都是其明星产品，且售价相对较高，体现出追求品质生活的用户的增加。
        个护彩妆消费大幅增长，强调“全方位”美容。根据星图数据显示，2018  年双十一，个护彩妆销售金额达到446  亿元，同比增长110%，销售金额占比从2016  年的8%提升至2018  的14%。用户看中个护彩妆产品品质，消费偏好向国际大牌转移：2016-2018  年以兰蔻、欧莱雅、雅诗兰黛、SK-II  为代表的国际知名品牌销售金额增长迅速，强势挤占国产品牌，占据榜单靠前位置。国产的个护彩妆主要的卖点在于“性价比”，而消费者对于进口品牌的逐渐转移，则也一定意义上反映出消费者对于产品价格敏感度的降低，而更加看重产品的实际功效。
        ■结构变更的背后是80-90  后掌舵，中部及内陆人民扛起“增量”大旗。根据阿里巴巴CEO  张勇公布的数据，在2018  年双十一消费的用户中，90  后消费者占比46%，而80  以后的消费者累计占比达到80%以上，80后以及90  后已经成为在线消费的主力军。消费者对于双十一预算较高（大于1000  元占比57%），重度消费人群增加迅速：消费金额超过1000元的消费者数量增速明显高于1000  元以下人群，尤其当天消费超过5000  元的重度消费人群，增速是500～1000  元人群增速的3.4  倍。从消费金额的地域贡献度来看，广东、江苏、浙江省稳居TOP3，四川、重庆两地增长明显。从“增速”来看，陕西、宁夏、河南等中西部省份入选2018  年天猫双11  狂欢节以最快速度超越自己2017  年双11  的全天成交额的省份TOP10，内陆人民扛起“增量”大旗。
        ■全网客单价上升明显，品牌化趋势明显。根据星图数据，2018  年双十一全网GMV  达到3143  亿元（+24%），全网包裹的数量从2017  年的13.8  亿个降至2018  年的13.4  亿个，对应的全网客单价从2017  年的184元/单增至235  元/单，全网平均客单价上升显著。2018  双十一销售金额过亿的品牌数量从2017  年的167  个增至237  个，其中，苹果、小米、华为、美的、海尔、耐克、阿迪、优衣库销售金额突破10  亿元。
        ■创新玩法打通线上线下，流量争夺如火如荼。2018  年双十一，天猫首次推出“双十一合伙人”制度，将阿里巴巴数字经济体全面纳入双十一的营销框架，旨在通过场景互联，打通线上线下流量互通渠道。与此同时，商户大幅提升营销支出，展开对用户流量的争夺。根据界面报导，2018  年双十一部分商户的投放预算平均同比增长了20%-60%。商户大幅提升营销支出，然而整体的销售金额同比增长27%，可见获得流量的难度愈来愈大。新三板具有一批电商代替运营公司如凯诘电商、蓝标电商及若羽臣等，或将受益精准流量的变化，值得关注。
        ■风险提示：宏观经济风险、消费降级、收入增长不及预期