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新泉股份研究报告:信达证券-新泉股份-603179-三季度业绩增长符合预期,吉利上汽护航企业高增长-181113

股票名称: 新泉股份 股票代码: 603179分享时间:2018-11-14 08:38:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 范海波
研报出处: 信达证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 672 KB 分享者: zhu****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:2018年10月30日,新泉股份披露2018年三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度实现营业收入26.4亿元,同比增长17.48%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)归母净利润2.28亿元,同比增长34.28%。扣非后归母净利润2.24亿元,同比增长35.67%。
  点评:
  .业绩增长符合预期,核心客户延续高增长。公司前三季度营业收入、净利润均实现高速增长,且利润增速延续超过营收增速的态势。公司加速外协产品转内部生产,产品结构持续优化,公司盈利能力持续改善。下游市场增速放缓,但吉利、上汽等公司核心客户延续高速增长态势,为公司高速增长保驾护航。
  .增发新股新建基地,产能保障增长空间。10月,公司发布增发股票募集资金方案,用以建设西安、宁波生产基地。公司新建产能项目持续稳步推进,有效降低产品运输成本,提高企业盈利能力。建设西安、宁波生产基地,有力扩大产能释放节奏,满足吉利、上汽等核心客户快速增长的订单需求。
  .吉利上汽自主双雄加持,高增长业绩保障充足。公司商用车业务保持稳定增长,乘用车业务模块是公司高增长主动力,公司是吉利和上汽内饰件业务重要供应商,核心客户高增长态势延续。公司外饰件业务亦切入广菲克等合资体系,打开乘用车业务新增量空间。核心客户订单需求保障充足,各大生产基地建设推进保障产能供应,公司业绩高增长保障充足。
  .盈利预测及评级:鉴于汽车市场增速下滑略超预期,我们小幅下调公司业绩预期。不考虑增发因素影响,我们预计公司2018年至2020年营业收入分别为38亿元、49亿元和62亿元,归属母公司净利润为3.4亿元、4.5亿元和6.1亿元,对应EPS分别为1.50元、1.97元和2.67元。借自主崛起东风,细分龙头蓄势成长,公司是自主强势崛起核心受益标的之一,我们维持公司“增持”评级。
  .风险因素:汽车市场增速放缓风险;下游公司新产品销量不及预期风险。
  
  

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