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机械行业研究报告:民生证券-机械行业:10月挖机销量大增,持续推荐三一徐工-181107

行业名称: 机械行业 股票代码: 分享时间:2018-11-14 13:24:57
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘振宇
研报出处: 民生证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 511 KB 分享者: 137****334 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、事件概述
        挖掘机销量继续大幅增长,根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2018  年10  月各类挖掘机械产品15274  台,同比涨幅44.9%,其中国内市场同比涨幅39.6%,出口同比涨幅104.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年1—10  月共计销售各类挖掘机械产品171516台,同比涨幅52.5%,其中国内市场同比涨幅48.4%,出口同比涨幅109.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        二、分析与判断
        全年预期超过20  万台
        受假期影响,历年四季度挖掘机销售中,10  月份销量最低,今年10  月销售1.5  万台,1-10  月累计17  万台,预计全年在20  万台以上,比2017  年同比增长超过43%。目前项目开工继续维持高位,国产主机厂开机情况较去年大幅好转,工程机械行业的冗余供给逐渐出清、下游基建矿山等需求情况逐渐好转。
        国内受益基建补短板,海外销量持续增长
        国内销量增长的原因,我们可以参考基建招标和水泥的开工情况。从2018  年6  月起,基建项目招标数增速明显回升,截至9  月,基建项目招标数4398  个,环比增长26.74%。2018  年10  月18  日,全国水泥开工率61.89%,去年同期56.1%。所以现在积极的财政政策是在向更积极的方向前进,基建投资有望反弹,中西部及农村有望成基建发力主要地区,交通建设、市政工程有望成基建发力主要行业。因为国内庞大的基建市场,多年来培育了三一和徐工等几家优秀的工程机械企业,从出口数据翻倍来看,这些企业已经在快速走出去,争夺全球市场份额。
        重点企业将实现利润持续增长
        根据我们之前的测算,在近两年的挖掘机销量里,更新需求大约占到2/3  左右,叠加应用场景拓宽带来的新增需求和结构性需求,未来挖机销量将持续增长。工程机械行业占据领先地位的公司,经营质量将持续改善,今年徐工机械三季报净利润增长94%;三一重工三季报净利润增长171%,两家公司有息负债均大幅下降。
        三、投资建议
        下游需求旺盛,推荐三一重工、徐工机械,关注柳工、恒立液压。
        四、风险提示:
        地产新开工和基建投资增速加速下行,不再以基建或房地产投资对冲经济下行。
        

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