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研究报告:安信证券-三季度货币政策执行报告:从“去杠杆”到平衡“稳增长、去杠杆与强监管”-181113

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-14 14:52:49
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 池光胜,徐阳
研报出处: 安信证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 533 KB 分享者: as****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■从去杠杆到平衡稳增长、去杠杆与强监管
        三季度报告中,央行继前期去杠杆、结构性去杠杆后,新提出处理好稳增长与去杠杆、强监管的关系,更关注与监管、增长与与去杠杆三者的平衡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们认为,删去结构性去杠杆的表述并不意味着重新加杠杆,而是将重心转向平衡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ■防范处置风险的风险:精准滴灌
        上半年去杠杆、表外融资快速下滑,民营企业融资环境显著恶化,融资量跌价升,对此央行在三季度报告中强调精准滴灌,防范去杠杆过程中出现处置风险的风险。专栏2  中重点关注小微企业和民营企业?融资难、融资贵的问题。三季度以来推出多项支持民企及小微企业融资的工具和政策。
        下一阶段主要政策思路中,将进一步研究设立民企股权融资自持工具,扩大金融市场准入、拓宽民企融资渠道,支持商业银行扩大对民企的信贷投放,拓宽民企融资渠道。
        ■疏通传导机制、降成本仍是主要任务
        在流动性管理目标上,央行三季度删除坚持不搞大水漫灌式强刺激的描述,保留?维护流动性合理充裕,并将货币信贷和社融增速从适度增长调整为合理增长。
        我们认为央行的关注重点仍在疏通货币政策传导机制、降低实体企业融资成本,通胀、汇率因素并不会改变货币政策方向。
        ■风险提示:经济下行超预期,财政刺激超预期。
        

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