◆10 月社消总额同比增长8.6%,增速较上月下降0.6 个百分点
11 月14 日,国家统计局发布社消数据:2018 年10 月社会消费品零售总额为3.55 万亿元,同比增长8.6%,增速较9 月下降0.6 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中限额以上商品零售额1.16 万亿元,同比增长3.6%,增速较9 月下降2.0 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-10 月,社消零售总额实现30.98 万亿元,同比增长9.2%,增速较上年同期下降1.1 个百分点,十月社消增速低于我们预期。
◆CPI 增速与上月持平,超市行业相关品类增速放缓
2018 年10 月份全国CPI 当月同比增速2.5%,增速与9 月持平。在CPI 增速放缓的同时,超市品类增速出现不同程度放缓:10 月,超市行业相关类别中,粮油食品类零售额同比增长7.7%,增速较9 月下降5.9个百分点;饮料类零售额同比增长7.9%,增速较9 月下降2.5 个百分点。日用品类零售额同比增长10.2%,增速较9 月下降7.2 个百分点。
◆百货行业相关类别中,化妆品类表现相对稳健
10 月百货行业相关类别中,化妆品类零售额同比增长6.4%,增速较9 月下降1.3 个百分点;纺织服装类零售额同比增长4.7%,增速较9 月下降4.3 个百分点。
◆黄金珠宝行业增幅放缓幅度较大,10 月零售额同比增长4.7%
10 月,受贸易摩擦等宏观经济不确定性因素带来的避险需求增长影响,金银珠宝类零售额同比增长4.7%,但10 月增速较9 月下降6.9 个百分点,放缓幅度较大。
◆地产后周期类表现依旧平稳,烟酒、通讯器材增速放缓幅度大
10 月地产后周期品类相对其他品类而言,其增速延续了上月的稳健趋势:家电和音响器材类零售额同比增长4.8%,增速较9 月下降0.9 个百分点;家具类零售额同比增长9.5%,增速较9 月份下降0.4 个百分点。烟酒/通讯器材零售额同比分别增长1.2%/ 7.10%,增速较9 月份下降8.6/9.8 个百分点,为增速环比下降幅度最大的两个品类。
◆消费需求仍有提升空间,关注黄金珠宝需求增长
十月社消增速由于受到中秋错位和“双十一 ”滞后消费双重因素影响,低于我们预期。从行业景气度看,四季度是传统消费旺季,未来两月社消增速或有抬头可能。从消费需求端来看,未来消费刺激政策仍将不断,在降税改革的预期下,消费者的需求增长是大概率事件,利好整个消费板块。子行业中,我们仍然看好黄金等保值抗通胀商品的超预期表现,对地产后周期行业表示谨慎乐观。
◆风险提示
宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。