报告摘要:
本周行业分析
白酒板块:中高端酒扩张步伐稳健,塑化剂事件负面影响有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】酒鬼酒发布以华北为中心的全国化发展战略,酒鬼品牌以华北为中心、向广东辐射、继而走向全国;高端内参系列,聚焦长沙、北京、广州三大城市。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)洋河表示省外市场战略仍然是坚持巩固和扩大新江苏市场;公司省外主推梦6,省内主推梦9 和手工班。我们认为,本轮景气周期中高端、超高端品种的提价为中高端酒企的扩张提供了空间。次高端、中高端地方酒企通过重点市场突破,谋求全国化扩张。
11 月7 日,西凤年份酒发现塑化剂超标。出现问题的年份酒为2012 年5 月定制生产,与上一次塑化剂事件发生时间基本吻合,至今相隔6 年。随着主要酒企对上一轮塑化剂超标产品的处理完结和制造工艺的提升,我们预计再次爆发大规模塑化剂超标的可能性较低,因此该事件对行业的负面影响有限。
大众品:洽洽食品强化渠道,汤臣倍健细分龙头成长性好。洽洽食品与中石化四川销售公司签订合作协议,双方将共同组建子公司,洽洽食品将借助中石化易捷便利店加强线下渠道建设。我们认为此轮合作将发挥洽洽食品的产品优势和中石化在四川的渠道优势,有助于洽洽食品开拓四川地区加油站的销售布局,并对其线下销售渠道的拓展起正面作用。
汤臣倍健表示将增加线上渠道专供品的比例;2019 年,Life-space 跨境电商业务将由LSG 原有团队继续运营;2018 年上半年,公司对合资公司健之宝无形资产-商标及品牌经营权全额计提无形资产减值;视佳作为公司大单品战略下的第二个品种,将继续进行品牌投放并扩大市场推广。我们认为公司处置健之宝资产、发力线上渠道、推出Life-space 和健视佳等大单品,将驱动公司重新进入下一轮高增长周期。
投资策略
白酒板块增速回落,股价短期表现低迷。我们仍然看好消费升级背景下次高端、中高端地方酒企的中长期业绩成长性。
大众品方面,洽洽食品与中石化四川销售公司合作,加强线下渠道建设,建议关注【洽洽食品】;汤臣倍健处置资产、强化渠道、推出大单品,推动业绩长期向好,建议关注【汤臣倍健】;凉茶市场渗透率稳步提高,建议关注【白云山】;聚焦调味品主业,销售毛利稳步提高,建议关注【恒顺醋业】。
风险提示
经济增速大幅下滑;消费升级不达预期;食品安全问题。