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房地产行业研究报告:天风证券-房地产行业10月地产统计局数据点评:销售、投资、开工、拿地增速全线回落,金九银十不及预期-181115

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2018-11-15 14:04:57
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈天诚,徐超
研报出处: 天风证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 987 KB 分享者: 米可****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:统计局发布  18  年  10  月房地产行业数据,1-10  月份,全国房地产开发投资  99325  亿元,同比名义增长  9.7%,增速较  1-9  月份下降  0.2  个百分点;1-10  月,销售面积  133117  万平方米,同比增长  2.2%,增速比  1-9  月份下降  0.7  个百分点;商品房销售额  115914  亿元,同比增长  12.5%,增速较  1-9月下降  0.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        销售增速继续回落,金九银十不及预期:1-10  月,商品房销售面积  133117万平方米,同比增长  2.2%,增速较  1-9  月下降  0.7  个百分点;10  月单月销售面积  13804  万平方米,同比降低  3.1%,增速较  9  月提升  0.5  个百分点,比去年同期提升  2.9  个百分点;商品房销售额  115914  亿元,同比增长  12.5%,增速较  1-9  月下降  0.8  个百分点;10  月单月销售额  11782  亿元,同比增长6.3%,增速较  9  月下降  0.4  个百分点,较去年同期提升  8.0  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        投资增速继续高位回落、或受土地购置费拖累继续下行:2018  年  1-10  月,房地产开发投资  99325  亿元,同比增长  9.7%,增速较  1-9  月下降  0.2  个百分点;10  月单月开发投资  10660  亿元,同比增长  7.7%,增速较  9  月下降  1.2个百分点,较去年同期增加  2.1  个百分点。其中,住宅投资  70370  亿元,同比增长  13.7%,增速较  1-9  月下降  0.3  个百分点。
        新开工增速回落明显、竣工持续低迷:2018  年  1-10  月,房屋新开工面积168754  万平方米,同比增长  16.3%,增速较  1-9  月下降  0.2  个百分点;10月单月新开工面积  16171  万平方米,同比增长  14.7%,增速较  9  月下降  5.6个百分点。2018  年  1-10  月,房屋竣工面积  57392  万平方米,同比降低  12.5%,增速较  1-9  月下降  1.1  个百分点;10  月单月竣工面积  6260  万平方米,同比降低  20.9%,增速较  9  月下降  11.7  个百分点。
        按揭贷款增速回升、整体资金压力仍存:2018  年  1-10  月,房地产开发资金来源:国内贷款  19727  亿元,自筹资金  45512  亿元,定金及预收款  44942亿元,个人按揭贷款  19408  亿元,分别同比增长-5.2%、10.8%、16.3%、-0.9%,增速较  1-9  月分别增长-0.1、-0.6、0、0.3  个百分点;10  月单月房地产开发资金来源:国内贷款  1686  亿元,自筹资金  4916  亿元,定金及预收款  4683亿元,个人按揭贷款  1886  亿元,分别同比增长-6.1%、6.1%、16.4%、2.1%,增速较  9  月分别提高-13.7、-6.4、-9.4、5.0  个百分点。
        城市高频数据走弱,一线城市增速大幅收窄,二、三线城市降幅继续扩大:10  月份  37  大城市销售套数同比增长-28.1%,较  9  月下降  15.9  个百分点,一线、二线、三线分别同比增长  11.4%、-28.2%、-40.2%,较  9  月分别下降  32.1、10.0、17.2pct;销售面积同比增长-30.4%,较  9  月下降  16.6  个百分点,一线、二线、三线分别同比增长  11.1%、-31.5%、-41.5%,较  9  月分别下降  35.4、10.7、17.4pct。
        投资建议:我们认为国家统计局数据和城市高频数据均显示新房销售有趋冷的迹象,销售、投资、开工、拿地增速全线回落,金九银十表现不及预期。从克而瑞百强房企销售数据看  10  月份销售金额增速继续回落,绝对值也走低。城市高频数据一二三线城市增速也全线回落。总体而言销售降温的趋势非常明显。我们预计  11-12  月销售额绝对值受年底推盘增多影响有望略有好转,但由于去年  12  月基数较高,同比数据可能依旧呈下降趋势。随着宏观经济和房地产行业数据的下滑,政策宽松预期不断强化,但我们认为短期内房地产调控政策大面积放松的可能性较小,不排除在政策执行尺度方面进行变相宽松。我们建议关注低估值有业绩的龙头房企,如招商蛇口、保利地产、万科  A、融创中国、新城控股、华夏幸福、旭辉控股、荣盛发展等。
        风险提示:融资环境继续收紧,销售不及预期,政策调控超预期

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