报告摘要：
        我们跟踪的191  只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数0.10  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今跑输上证指数12.33  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周闽东电力、聚光科技、涪陵电力分别上涨33.87%、15.55%、14.28%，表现较好；乾景园林、大通燃气、桂东电力分别下跌-5.33%、-5.15%、-3.66%，表现较差。
        行业观点：环保行业亟待宽信用落地，电厂库存充沛、煤价下行可期
        环保：行业亟待宽信用落地，未来扩张将更依赖过往项目回款。本周三季报已全部披露完毕，环比/燃气/电力板块2018  年前三季度业绩同比-9.08%、+8.82%、+11.90%，环保板块业绩增速2015  年以来首度转负，各环保子行业增速均有下滑，而环境监测及固废处理仍维持正增长，电力及燃气增速环比略微放缓。盈利能力方面，运营类企业基本稳定，工程类环保企业管理及财务费用率加速上升，成为其盈利能力下滑的主要原因。资本开支均有增大的背景下，各板块债务扩张速度均有放缓，未来环保企业扩张将更依赖过往项目回款。
        电力：用电增速持续回落，电企库存屡创新高。前三季度用电同比增长8.9%，三产和居民用电对增长合计贡献42.4%。水电、火电等各能源利用小时数持续回升，火电新增装机容量同比下滑19%。动力煤期货主力合约本周震荡下跌，周五收于627.8  元/吨，环比下降0.66%。现货方面，秦皇岛港5500  大卡动力末煤下降0.16%至643  元/吨。9  月主要产煤区除贵州产量下降外，内蒙古、山西、陕西、新疆的煤炭产量增速均超过5%，供给较为充分。本周秦皇岛港库存持回升，电厂可用天数创新高。
        燃气：国际油价持续回落，国内LNG  南北价差、购销价差小幅扩大。国内市场方面，本周LNG  价格维持高位，北方地区普遍上涨，供暖季渐进，中石油此前示今冬明春天然气缺口或超200  亿方，后续LNG  价格变化值得关注。由于到岸均价小幅下跌，本周LNG  购销价差小幅扩大0.04  元/方至0.53  元/方。
        投资策略
        三季度燃气板块持续走强，弱势行情下公用事业防御属性凸显。从利差的角度来看，宽货币向宽信用的传导仍待落地，环保仍需关注在手项目质量较高、更偏重运营的企业，推荐业绩高速增长符合预期的【博世科】、【国祯环保】和空气质量监测订单持续增长的【先河环保】；电力方面动力煤价回落带来火电行业盈利修复的大逻辑未有根本改变，推荐【华电国际】、建议关注【华能国际】；燃气方面消费增长确定性强，复合型燃气企业将更具优势，推荐煤层气领军企业【蓝焰控股】和LNG调峰站完成建设的【深圳燃气】。
        风险提示
        1、环保政策执行力度低于预期；2、动力煤价持续上涨；3、推荐公司订单执行及获取不及预期。