????????核心观点
????????市场行情
????????昨日,指数低开高走,创业板走势最强,站上??1400??点,成交量有所萎缩;各指数纷纷收涨,涨幅均在??1%之上,但成交量有所萎缩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场情绪回暖,盘间热点较多,高送转、券商、创投等板块走强,年末资金做多意愿增强,反弹应能延续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业涨跌幅排名上,排名前??3??的行业为计算机、国防军工、非银行金融;排名后??3??的行业为钢铁、家电、石油石化。上证??50ETF??收于??2.505????,较上一交易日上涨??1.21%,成交量6.64????,较上一交易日下跌??1.41%。标的趋势还待进一步确立,我们对于标的观点:中性。
????????市场行情上,认购期权基本上涨,认沽期权全面下跌。成交量上,认购期权成交量??691,295????,较前一日上升??6.02%;认沽期权成交量522,128????,较前一日上升??3.46%。成交量认沽、认购比值(P/C)75.53%,较前一交易日下降??1.87??个百分点。持仓量上,认购持仓量??1,408,642????,认沽持仓量??1,039,128????,持仓量沽、购比??73.77%,较前一交易日上升3.87??个百分点。当月认购、认沽持仓差值下降,次月持仓差值下降,季月持仓差值下降,次季持仓差值大幅下降。加权认购隐含波动率29.49%,认沽隐含波动率??27.09%,加权认沽、认购隐含波动率比值91.85%,较上一交易日上升??1.24??百分点。指标互有涨跌,期权市场整体指标:中性。
????????投资策略
????????中期市场判断:整体而言,经济下行,大盘指数趋势向下;????但短期而言,市场超跌后随风险事件的逐步落地,同时考虑??PPI??等荣枯线上运行、GDP??gap????正向,目前市场过度悲观预期上存在"短视偏差"。美债收益率高企,中美利差收窄,对汇率形成压力,但整体而言人民币汇率应有一定支撑。今年以来,应对经济下行,中央推行宽松货币政策,同时辅以积极财政政策下,其边际效应的改善应逐步显现。同时境外资金流入,对大盘蓝筹形成支撑。本轮反弹既有超跌的修复需求也有信心的逐步恢复,应能有所延续。
????????短期市场判断:多重因素共振,国际油价暴跌,对国内而言,输入型通胀压力进一减小。昨日市场低开高走,盘间热点较多,市场炒作意愿加强,赚钱效应与趋同度均有所上升,风向标券商板块涨势良好,虽成交量有所萎缩,但市场在情绪上的转变不可忽视。近期我们的事件驱动系统也显示市场对于正效应事件的反映好转。反弹过程中或中小创更具弹性,但市场整体回暖下,上证??50??板块也将趋同。指标上,两个择时模型一多一空,期权指标有区间良好。波动率上,近期步入高位,向下的空间大于向上的空间。
????????如若认为标的区间震荡,可做双卖宽跨式组合。
????????如若认为市场下跌空间不大,可卖出价外认沽期权。
????????如若认为标的超跌反弹,可买入认购期权。
????????风险提示
????????人民币贬值压力增大、贸易战影响超预期、经济数据不及预期等风险因素导致市场进一步下跌。
????????市场风格、情绪转换较快,可能出现波动率变动幅度较大的情况。
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