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有色金属行业研究报告:民生证券-有色行业2018年三季度报告总结:景气度有所下滑,重点推荐贵金属-181102

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2018-11-16 16:29:35
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陶贻功
研报出处: 民生证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,888 KB 分享者: a65****18 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:  
        有色上市公司净利润单季度环比减少19.42%
        整个有色板块2018  年三季度营业收入累计同比增长6.44%,归属于上市公司股东的净利润累计同比增长16.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是仅从三季度单季度的角度来看,营业收入环比减少0.19%,净利润环比减少19.42%,行业景气度进一步下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        有色上市公司资产负债表持续修复
        有色行业上市公司自2015  年以来,受到供给侧改革和环保趋严等因素驱动,现金流显著改善。2018  年三季度有色板块经营活动净现金流入累计同比增长77.75%,Q3  单季度环比增长22.06%。同时今年在产能过剩的大背景下,企业资本开支明显减少,投资活动净现金流出累计同比减少21.60%。整个板块的资产负债率从2017  年年末的57%调整至55%。
        利多因素逐步积累,重点推荐贵金属板块
        全球通胀预期逐步升温,全球经济下行压力逐步增加打击投资者对风险资产的投资情绪,同时人民币贬值将有利于驱动以人民币计价的贵金属价格上涨。在滞涨时期,贵金属在大类资产中的配置价值将进一步凸显。推荐银泰资源,建议关注山东黄金。
        供给端收缩将导致铜、锡供需维持紧平衡
        全球铜矿增量不足限制精铜供给,预计2018-2020  年全球每年铜矿增量在50-55万金属吨左右;国内宏观经济增速缓慢下滑限制精铜需求,全球精铜供需始终维持紧平衡状态。市场即将进入明年长单加工费的谈判阶段,预计今年的谈判将显得尤为困难,明年长单加工费大概率将继续降低。推荐紫金矿业,建议关注江西铜业。
        缅甸锡矿供应情况受到市场持续关注。今年1-8  月份中国从缅甸进口锡精矿同比甚至还增长5%,之所以出现这样的情况主要是由于缅甸当地的去库存。数据显示佤邦曼相矿区原矿库存已经出现大幅度下降,预计在接下来的几个月当中,中国从缅甸进口锡精矿的数量大约在每个月3000-4000  吨,降幅明显。预计2018年全球精锡供需将出现缺口。推荐锡业股份。
        风险提示:全球矿山产能释放超预期;全球经济增速下滑导致终端消费不达预期。
        

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