本期摘要:
根据统计局公布的最新数据显示2018年10月经济下行压力有所加大,在三季度GDP累计同比增长6.7%中,尽管贡献了2.1的资本形成总额在基建回升的支撑下有所企稳,货物和服务净出口在10月也意外改善,但是贡献了5.2%的最终消费出现意外下行,尤其在于政府在10月开始上调个税起征点的背景下,叠加汽车和地产消费的持续下行,后续经济下行压力令人担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
需要提到的是,结合社融来看,居民短期贷款回升和零售销售有所背离,的确可能存在双十一消费滞后的因素,但汽车和地产消费拖累整体消费确认无疑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从资金的角度看,房地产开投资资金的累计同比下跌,个人按揭贷款和自筹资金的增速持续放缓,与此同时开发商土地购置费却砸持续回升支撑地产投资,后续地产企业的资金链问题引人担忧。四季度乃至明年地产、汽车的下行和基建投资回升的角力是决定经济走势的主因素,在当前看来,未来经济下行压力有所加大,也使得政府进一步宽松或通过加大减税降费力度来稳定经济增长的概率有所上升。
工业生产表现平稳
2018年10月工业增加值当月同比增长5.9%(5.8%),受出口以及基建投资回升利好,工业企业生产有所回升。
从主要工业品产量来看:上游的焦炭、发电量、乙烯的同比产量增速依次为5.23%(0.3%)、5.8%(5.05%)、0.31%(2.55%)。中游的粗钢、钢材、十种有色金属、水泥、原油加工量依次为14%(12.56%)、6.8%(3.4%)、1.3%(2.75%)、0.24%(-6.14%)、4.5%(4.05%)。下游的汽车、集成电路、金属切削机床、发电设备依次为-8.88%(-16.86%)、-2.99%(3.93%)、-40.3%(-36.7%)、-16.75%(-1.77%)。总的看,中上游产量有所回升,但下游产量有所下降,符合基建回升拉动原材料,地产和汽车消费下行,产成品消费下跌的走势。