核心观点:
        2018年宏观经济运行符合市场预期，下行压力逐步释放，“三去一降一补”取得了阶段性进展，各类杠杆率均有回落，市场环境不断优化，企业质量明显改善，在经济质量提升的同时，也应看到经济增速回落的风险，三季度经济增速下行至6.5%，为09年以来新低，进入四季度后，生产和需求表现依然疲弱，物价水平温和提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】若四季度增速保持在6.5%，全年增速或在6.6%的水平，大概率完成了年初政府制定的经济工作预期目标，为2019年宏观经济的平稳运行打下较好基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2019年外部环境依然复杂，主要发达经济体复苏步伐趋缓，贸易保护主义抬头，外需基本面恶化。美联储宣称明年将至少加息三次，在非农和就业数据不及预期的前提下，美元指数上升动能受到质疑，然而特朗普政府强行坚持，对新兴经济体乃至全球主要工业国的货币贬值均带来压力，同时美股或也将结束长达9年的繁荣，这又冲击全球资本市场。
        反观国内2018年供给侧结构性改革取得成效，一方面，随着产能优化和消费升级，市场集中度上升，企业利润改善，资产负债表修复；另一方面，金融和宏观经济杠杆率实现双降，房价得到有效控制，经济金融泡沫被挤出，预计2019年国内改革将继续稳步推进，重点将放在扩内需和补短板两个层面，政策托底将成为对冲下行压力，增强经济韧性的主要抓手。
        从三架马车运行上看，预计2019年投资、消费、出口均呈现平稳趋缓走势，其中：投资增速或维持在5%附近的中低水平、消费增速保持在9%、出口复苏或受复杂多变的海外政治经济形势影响，增速或降至6.5%附近。
        从通胀水平上看，2019年温和通胀将延续：一方面由于2019年供给侧结构性改革和节能环保政策不再一刀切，对上游价格的推动减弱，下游民企成本降低，PPI回落；另一方面，受今年猪瘟影响去库加速，生猪存栏量降低提前开启猪周期。预计2019年，CPI上升至2.6%附近；PPI下行至2%左右，CPI与PPI剪刀差持续收窄。
        2019年货币政策转向实际宽松，财政政策更加积极，为经济托底，  全年经济仍处于L型周期底部区间，预计经济增速或在6.5%。同时，不平衡、不充分的矛盾有所缓解，经济质量提高。
        风险提示：全球经济复苏不及预期、资金面趋紧