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研究报告:天风证券-中小市值&策略:长线牛股系列之一,稳定成长,守正出奇-181205

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-06 14:14:40
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴立,刘晨明,李如娟
研报出处: 天风证券 研报页数: 21 页 推荐评级:
研报大小: 2,699 KB 分享者: ch****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1.    我们为什么要寻找长线牛股?
        2018  年,随着经济增速下行压力加大和市场预期的波动,一方面沪深  300、中证  1000  等指数下行,仅从估值来看,许多中小市值的股票已步入较有吸引力的阶段,另一方面,中小市值板块性的向上行情源自基本面推动的较少,源自短期内小市值股票交易行为的较多,持续性难寻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本篇报告作为长线牛股系列之一,侧重寻找“长线牛股”中的稳健成长股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们定义此类股票具有以下特征:
        投资角度:标的估值相对合理。市盈率、市净率处于历史上较低的位置。
        行业角度:1)行业不具有较强的周期性,主要是必需消费品行业及具有必需消费品特征的其他细分行业;2)行业具有一定的周期性,但公司是细分龙头,有核心竞争力,在竞争格局中处于优势地位;3)具有成长性的新兴细分子行业。
        公司角度:公司主营业务清晰、盈利能力行业领先且稳定,营业收入呈增长趋势,现金流较好,股权结构稳定。
        我们认为,许多财务指标呈现稳健成长特征的个股处于估值较为便宜的阶段,具有:行业细分龙头、基本面优良、业绩稳定增长、现金流良好、资产负债表稳健等特点的  50-200  亿市值标的已经具有较高的投资价值。
        2.    长线牛股稳健成长择股策略及指标说明
        我们从盈利能力、成长性、估值、资产质地来考察公司质地。盈利能力优秀稳健:ROE  位于  10%-40%间,ROE  行业分位>70%,当季毛利率环比波动>-3%;具有成长性:2018Q3  扣非净利润同比增速≥20%,增速环比>-50pct;估值合理:PE<25x,PB  分位<60%;资产质地优良:商誉比<15%,资产负债率<60%。
        该组合采取季度调仓,风险控制能力较好,且取得了较高的年化收益。在  2009年  5  月-2018  年  11  月,稳健成长组合累计收益率  445%,跑赢沪深  300  指数425%,年化收益率  19.5%,年化波动率  11.7%,夏普比率  1.55,风险控制良好。
        3.  基于上述择股策略,结合基本面与行业判断,精选以下符合“长线牛股”特征的  10  个标的,建议投资者关注:
        1、新洋丰(000902)国内复合肥龙头,农资消费品的行业领导者;2、劲嘉股份(002191)烟标龙头稳健成长,卡位新型烟草主渠道  ;3、葵花药业(002737)儿童药品驰名品牌,黄金大单品带动成长  ;4、广州酒家(603043)广式月饼龙头,产能突破助力业绩提升  ;5、辅仁药业(600781)开药集团资产注入,跃居河南区域药品龙头;6、辰欣药业(603367)品类齐全,国内大输液领域的隐形龙头  ;7、中牧股份(600195)老牌央企动保龙头,受益国改盈利能力提升;8、浙江美大(002677)国内厨电集成灶龙头,多年销量全国第一  ;9、艾比森(300389)LED  全彩显示屏国内领先,出口额第一;10、比音勒芬(002832)大型赛事指定品牌,国内高尔夫服饰龙头。
        风险提示:宏观经济波动风险,公司业绩波动风险,模型回测基于历史数据,仅供参考,不能作为未来投资的依据

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