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研究报告:长城证券-宏观流动性双周报第24期:资金面略有收紧,经济下行压力大-181214

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-18 17:12:33
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪毅
研报出处: 长城证券 研报页数: 22 页 推荐评级:
研报大小: 1,223 KB 分享者: lov****ll 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        热点回顾
        市场回顾
        本周内央行实现净回笼约2900亿元,央行继续无逆回购操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行逆回购连续停做的时长纪录被刷新至36个工作日。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)市场资金面略微收紧,隔夜利率一度超3%,1个月跨年利率落在4%左右。长债收益率先下后上,截至12月14日,十年期国债到期收益率为3.35  %  ,十年期国开债到期收益率为  3.78%  。
        政策关注
        12月13日中共中央政治局召开会议,分析研究2019年经济工作;会议指出,继续打好三大攻坚战,着力激发微观主体活力,创新和完善宏观调控,统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作,保持经济运行在合理区间,进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,提振市场信心。
        12月13日,易纲行长公开发言指明未来货币政策方向:“经济下行时需要略微宽松的货币条件,但宽松的货币条件要考虑到外部均衡,不能太宽松,如果利率太低,会影响汇率。内部均衡和外部均衡要找到一个平衡点。在经济下行周期,要以内部经济为主,兼顾外部均衡,找到最优平衡点。”
        经济数据
        11月规模以上工业增加值同比增长5.4%,不及预期。
        1-11月份固定资产投资(不含农户)609267亿元,同比增长5.9%,预期5.8%,前值5.7%。
        11月社会消费品零售总额35260亿元,同比名义增长8.1%,扣除价格因素实际增长5.8%;双十一拉动作用不及预期,汽车消费回落明显。
        11月M2同比增8%,符合预期;新增人民币贷款1.25万亿元,好于预期;社融同比增速9.9,再创新低。
        风险提示:经济下行风险,贸易战风险

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